Portafoglio Borsainside: Cadono Motorola e Tellabs, bene Adidas

11.11.2007

Il portafoglio di Borsainside ha sofferto anche la scorsa settimana a causa del clima negativo sulle borse internazionali. Il capitale in azioni è sceso del 2,6%. Motorola e Tellabs sono caduti al di sotto del nostro stop-loss e sono stati venduti. Bene invece Adidas che ha guadagnato più del 6%. Dal momento della sua partenza il portafoglio di Borsainside ha guadagnato il 30,3%. Nello stesso arco di tempo gli indici MSCI AC World e MSCI World Small Cap hanno guadagnato rispettivamente il 35,8% ed il 39,2%. 
 
Operazioni effettuate durante la settimana ed alla chiusura del 09.11.2007:
> Vendute 660 Motorola a $17,71 (stop-loss), incasso: $11689 = €7966 (-0,5% in euro)
> Vendute 1300 Tellabs a $7,54 (stop-loss): incasso: $9802 = €6682 (-18% in euro)
> Acquistate 750 Motorola a $16,48, spesa: $12360 = €8418, Stop-loss: $14,10
> Acquistate 500 Yahoo! a $25,79, spesa: $12895 = €8783, Stop-loss: $21,90
 
Motorola (US6200761095)
Motorola ha chiuso lunedì scorso al di sotto del nostro stop-loss ed è stato automaticamente venduto (vedi sotto).
 
Tellabs (US8796641004)
Tellabs ha chiuso venerdì al di sotto del nostro stop-loss ed è stato automaticamente venduto. Sul titolo ha pesato la scorsa settimana in primo luogo il debole outlook comunicato da Cisco. Tellabs ha annunciato inoltre giovedì scorso le dimissioni del suo CEO e Presidente Krish A. Prabhu. La notizia ha indispettito gli investitori visto che Prabhu lascerà il suo posto il prossimo 1 marzo e Tellabs deve ancora trovare un suo successore. I fondamentali di Tellabs sembrano star ulteriormente peggiorando e la fiducia del mercato sulle capacità del suo management è molto bassa. Per questi motivi il titolo potrebbe ancora soffrire nonostante la sua valutazione continui ad sembrarci moderata. È da notare a proposito che Tellabs ha annunciato giovedì anche che il suo board ha autorizzato un ulteriore programma di buy-back per $600 milioni. Ciò vuol dire che in base all'attuale prezzo del titolo e tenendo conto dei restanti $176 milioni del precedente programma di buy-back Tellabs protrebbe riacquistare più del 20% del suo capitale in circolazione. 
 
Motorola (US6200761095)
Motorola rientra subito nel nostro portafoglio. A nostro avviso le perdite registrate la scorsa settimana dal titolo sono state esagerate. Naturalmente se il sell-off sui titoli high-tech a Wall Street dovesse continuare anche Motorola dovrebbe ancora soffrire. D'altra parte ogni sell-off rappresenta sempre una potenziale opportunità. I fondamentali di Motorola stanno migliorando come è emerso dagli ultimi risultati di bilancio. La valutazione del titolo agli attuali livelli è moderata. Proprio la scorsa settimana Motorola ha annunciato inoltre che potrebbe accelerare il suo programma di buy-back. Una notizia che è passata completamente inosservata a causa dell'estremo clima negativo sui mercati. 
 
Yahoo! (US9843321061)
Per Yahoo! vale lo stesso discorso fatto per Motorola. Se il sell-off a Wall Street (ed in particolare al Nasdaq) dovesse continuare anche Yahoo! dovrebbe rimanere sotto pressione. In caso di una ripresa dei mercati Yahoo! dovrebbe però registrare un forte rimbalzo. Agli attuali livelli Yahoo! è infatti chiaramente ipervenduto. Le prospettive di medio-lungo termine di Yahoo! continuano ad essere a nostro avviso molto promettenti. Gli investitori continuano a sottovalutare il valore dei singoli assets del colosso di Internet. Basti pensare che la sola partecipazione di Yahoo! in Alibaba.com vale al momento circa $10 miliardi.
 
Sotto potete leggere le principali notizie della settimana su alcuni degli altri titoli contenuti nel nostro portafoglio: 
 
Adidas (DE0005003404)
Ottima performance settimanale per Adidas. Giovedì scorso l'impresa tedesca ha annunciato dei dati di bilancio che hanno superato le attese degli analisti e comunicato un positivo outlook. Nel terzo trimestre di quest'anno Adidas ha beneficiato delle sinergie derivanti dall'acquisizione di Reebok. La domanda dei prodotti della marca Adidas è stata inoltre robusta. Il numero degli ordini è aumentato da anno ad anno del 16%. Adidas ha confermato le sue stime per l'intero esercizio ed indicato che nel 2008 la crescita dei suoi ricavi ed utili dovrebbe superare quella del 2007. 
 
Marsh & McLennan (US5717481023)
Giovedì scorso Marsh & McLennan ha pubblicato dei dati di bilancio che non hanno potuto soddisfare le attese del mercato. Marsh & McLennan ha registrato nel terzo trimestre un solido aumento dei suoi ricavi, la crescita dei suoi utili è risultata essere però nettamente al di sotto delle previsioni degli analisti. Sui conti di Marsh & McLennan ha pesato il debole andamento del suo core business del brokeraggio assicurativo. Michael Cherkasky, CEO di Marsh & McLennan, ha parlato di un risultato "inaccettabile" ed annunciato il lancio di nuove misure di ristrutturazione. 
 
OTP Bank (HU0000061726)
Martedì scorso Sandor Csanyi, numero di OTP Bank, ha smentito le voci di stampa secondo cui AXA potrebbe rilevare il 10% della prima banca ungherese. Secondo Csanyi l'impresa francese non si troverebbe neanche tra i potenziali acquirenti delle attività nelle assicurazioni di OTP Bank. 
 
Vai alla tabella con il portafoglio:   
Portafoglio Borsainside Tabella al 09.11.07 
 
Per sapere di più sulle regole secondo le quali viene gestito il portafoglio vedi:
Portafoglio Borsainside: Strategia e note

Redazione (Francoforte) 16.00