Nella giornata di ieri ha preso ufficialmente il via la riapertura dell’offerta pubblica di scambio lanciata da BPER Banca sulla Banca Popolare di Sondrio. L’offerta resterà valida fino al 25 luglio compreso. In tutto 5 sedute in cui gli azionisti della BPSO potranno portare in adesione all’OPS le azioni della banca valtellinese ancora in loro possesso. Ricordiamo che delle varie OPS in corso di esecuzione che compongono il complesso mosaico del risiko bancario italiano, quella di BPER su BPSO è la sola ad avere tutte le carte in regola per chiudersi positivamente. Al termine del periodo regolamentare di OPS, infatti, la banca emiliana è riuscita a mettere le mani sul 58,5 per cento del capitale della Popolare di Sondrio gettando le basi per una vera e propria ipoteca sull’obiettivo fusione.
La strada per la riapertura dell’OPS era quindi tutta in discesa fin dalle premesse. Dopo la seduta di ieri lo è diventata ancora di più.
E allora vediamo subito come sta andando proprio la riapertuta dell’OPS e quali sono, arrivati a questo punto, gli scenari più probabili.
Il primo aggiornamento sulla riapertura dell’OPS su Popolare di Sondrio
Puntuale come un orologio ieri sera dopo la chiusura degli scambi a Piazza Affari è arrivato il primo aggiornamento sullo stato delle adesioni al termine del primo giorno della riapertura dei termini. Stando a quanto comunicato da BPER Banca sono state presentate 24.175.037 richieste di adesione. Alla luce di questo parziale la percentuale delle azioni apportate durante la riapertura dei termini e delle azioni apportate durante il periodo di offerta sulle azioni oggetto di offerta è pari al 63,697593 per cento.
Nell’ambito dell’aggiornamento sull’andamento dell’operazione, Borsa Italiana ha ricordato che le azioni ordinarie Banca Popolare di Sondrio acquistate sul mercato nei giorni 24 e 25 luglio 2025 non potranno essere apportate in adesione.
Al di là di quest’ultima annotazione tecnica, il dato che più conta nell’informativa di Borsa Italiana è quel 63,697593 per cento di adesioni totali tra OPS regolamentare e riapertura. Una percentuale assolutamente da tenere a mente.
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OPS BPER Banca su BPSO: quale è lo scenario finale che si sta profilando
Stando ad alcune voci di corridoio provenienti da Modena nel giorni scorsi, obiettivo che la BPER si sarebbe posta al termine del periodo di riapertura dell’offerta è il raggiungimento del 66 per cento del capitale. Considerando le adesioni rastrellate ieri, si tratta di un target a portata di mano che, tenendo conto del trend, non è da escludere che possa essere raggiunto già al termine della giornata di oggi.
Cosa significherebbe per BPER Banca riuscire a detenere oltre il 66 per cento della Popolare di Sondrio è facilmente intuibile. Con quella quota Modena avrebbe il controllo sull’assemblea straordinaria della BPSO e quindi potrebbe procedere in modo più spedito verso la completa integrazione tra le due banche.
Lo hanno fatto notare in modo chiaro gli stessi analisti di Equita nei giorni scorsi. Secondo gli esperti, raggiungere una quota di oltre il 66 per cento darebbe a BPER la possibilità di procedere in modo più accelerato con il processo di integrazione e piena estrazione delle strategie industriali.
La sim milanese già allora era certa che il risultato sarebbe stato raggiunto nel periodo di riapertura e infatti, guardando ancora più in avanti, aveva già anticipato che in caso di delibera della fusione essa sarebbe avvenuta sulla base di un rapporto di concambio determinato sulla “base di metodologie e ipotesi omogenee nella valutazione delle società coinvolte, senza quindi che sia dovuto alcun premio agli azionisti della Popolare di Sondrio che non abbiano aderito all’offerta“.
Una pregiudiziale che ha il sapore dell’incentivo ad aderire all’OPS soprattutto alla luce dei giochi già fatti.
Intanto S&P Global allinea il rating della BPSO a quello di BPER Banca
Intanto si stanno muovendo anche le agenzie internazionali di rating ed è notizia di oggi che S&P Global ha migliorato il merito di credito a lungo termine di Banca Popolare di Sondrio, portando la valutazione dal precedente BBB- a BBB. Contestualmente, l’outlook è stato rivisto dal precedente positivo a stabile.
La decisione di S&P è chiaramente un riflesso dello scontato ingresso di Popolare di Sondrio nel perimetro del gruppo BPER Banca. Il miglioramento della valutazione arriva infatti in seguito al raggiungimento da parte di BPER Banca del controllo della maggioranza del capitale della Popolare di Sondrio, ottenuto nella prima fase dell’offerta pubblica di acquisto e scambio volontaria.
Secondo S&P Global, l’integrazione con un gruppo bancario di maggiori dimensioni e con un profilo solido come quello di BPER Banca dovrebbe tradursi in un rafforzamento della posizione finanziaria complessiva della Popolare di Sondrio, migliorandone la resilienza e la capacità di accesso al mercato dei capitali.
L’outlook stabile riflette le attese dell’agenzia circa una progressiva integrazione ordinata tra le due realtà del settore bancario italiano.
Impatto nullo dell’upgrade sulle azioni BPSO che, dopo circa mezzora dall’avvio degli scambi, cedono lo 0,42 per cento a 11,87 euro, segno che oramai la prospettiva della Popolare di Sondrio è segnata.
Ad ogni modo sul titolo BPSO, oltre ovviamente che su BPER, si può speculare sempre con i CFD senza possesso del sottostante.
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