SGS (SIX:SGSN) ha pubblicato i risultati del primo semestre 2025 con numeri che si mantengono in linea con le attese degli analisti, confermando l’obiettivo di crescita per l’intero esercizio. Pur con qualche variazione marginale rispetto al consenso, l’andamento complessivo è stato considerato stabile, segno della resilienza del gruppo svizzero in un contesto macroeconomico ancora incerto.
Ricavi e crescita organica: performance coerente con il consenso
Nel primo semestre, SGS ha registrato ricavi pari a 3,42 miliardi di franchi svizzeri, leggermente al di sotto dei 3,44 miliardi previsti dal mercato. La crescita organica si è attestata al 5,3%, perfettamente in linea con le aspettative, dimostrando una buona solidità operativa su scala globale.
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Utile per azione e flusso di cassa: segnali contrastanti ma positivi
L’utile per azione rettificato (EPS) è stato pari a 1,73 CHF, solo l’1% sotto le previsioni, mentre il flusso di cassa libero – al netto delle entrate derivanti dalla vendita della sede centrale – ha mostrato una crescita annua del 34%, grazie a un EBITDA migliorato, investimenti più contenuti e a una gestione efficiente del capitale circolante.
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Risultato operativo solido nei settori chiave
L’utile operativo rettificato (AOI) ha raggiunto i 509 milioni di CHF, centrando le stime degli analisti, con un margine del 14,9%. I principali contributi positivi sono arrivati dai segmenti Connectivity & Products (C&P) e Health & Nutrition (H&N).
- Il settore C&P ha superato le attese di quasi il 9%, spinto da una forte domanda nei servizi legati alla connettività e alla sostenibilità, registrando un aumento del margine di circa 140 punti base.
- Anche H&N ha fatto meglio del previsto, sostenuto dalla crescita nel comparto alimentare e da un miglioramento dell’attività farmaceutica.
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Divisioni in difficoltà: Natural Resources e Industries & Environment
La divisione Natural Resources (NR) ha rappresentato l’elemento di debolezza nel semestre. L’AOI in questo comparto è stato inferiore dell’11% rispetto alle attese, penalizzato da una crescita dei ricavi molto contenuta e da una contrazione del margine di 50 punti base. Anche le performance di Industries & Environment (I&E) e Business Assurance (BA) sono risultate lievemente sotto le stime.
Confermate le previsioni per l’intero anno
SGS ha confermato l’outlook per il 2025, che prevede:
- Crescita organica tra il 5% e il 7%
- Incremento dell’1-2% dei ricavi tramite piccole acquisizioni
- Espansione di almeno 30 punti base del margine AOI
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Analisi di mercato e prospettive future
Secondo gli analisti di RBC Capital Markets, il secondo trimestre ha dato segnali rassicuranti nonostante le tensioni sui dazi, e ciò potrebbe tradursi in una reazione moderatamente positiva da parte degli investitori. Il rating sul titolo resta “Sector Perform”, con una visione prudente nel breve periodo, limitata dall’incertezza economica e dai rischi valutari, ma positiva nel medio-lungo termine grazie all’esposizione a megatrend strutturali.
Un punto di attenzione evidenziato riguarda l’intensa attività di fusioni e acquisizioni, che potrebbe temporaneamente comprimere il rendimento del capitale investito, pur rafforzando il profilo aziendale nel lungo periodo. Da inizio anno, SGS ha completato 12 operazioni, tra cui spicca la strategica acquisizione di ATS, destinata a trasformare il posizionamento del gruppo nel mercato globale.
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