Secondo un recente articolo del Financial Times, il settore bancario d’investimento si sta preparando ad affrontare un periodo molto importante nel 2025, caratterizzato da sfide significative e opportunità di crescita.
Il mercato azionario e le valutazioni
Le sei principali banche d’investimento indipendenti quotate in borsa hanno registrato performance straordinarie nelle ultime settimane.
Evercore, Lazard, PJT, Moelis, Perella Weinberg e Houlihan Lokey hanno raggiunto valutazioni record, spinte dalle aspettative degli investitori per una ripresa dell’attività di fusioni e acquisizioni. In particolare, Perella ha quasi raddoppiato il proprio valore nell’ultimo anno, mentre colossi come Goldman Sachs, Morgan Stanley e JPMorgan Chase hanno toccato nuovi massimi a fine 2024.
Strategie di assunzione e compensi
Le banche d’investimento hanno adottato una strategia aggressiva di assunzioni negli ultimi due anni, approfittando del periodo di incertezza per acquisire talenti di primo piano.
Per esempio, Evercore ha incrementato la sua base di amministratori delegati del 27% dalla fine del 2021, mentre Moelis ha registrato un aumento del 26% e Jefferies addirittura del 46%. I pacchetti retributivi offerti sono stati particolarmente generosi, con alcune posizioni che hanno garantito compensi superiori ai 9 milioni di dollari annui per due anni, sebbene la media si attestasse intorno ai 4 milioni.
Le sfide per il 2025
Le elevate valutazioni di mercato stanno mettendo pressione significativa sui dirigenti e sui nuovi assunti per generare ricavi sostanziali nel 2025. Il rapporto prezzo/utili delle società boutique è salito a 30-40 volte, quasi raddoppiando rispetto all’intervallo storico. Un dato rilevante emerge dalle commissioni di consulenza M&A delle boutique, che hanno registrato solo un modesto incremento dell’1% nel 2024.
Le previsioni e i fattori decisivi
Gli analisti del settore, tra cui Christian Bolu di Autonomous Research, prevedono una ripresa dell’attività nella maggior parte dei segmenti dell’investment banking, salvo shock economici imprevisti. Tuttavia, alcuni dirigenti di lungo corso del settore invitano alla cautela, sottolineando come il mercato delle operazioni sia comunque limitato.
| Indicatore | Dati Chiave |
| Aumento CEO Evercore | +27% (2021-2024) |
| Aumento CEO Moelis | +26% (2021-2024) |
| Aumento CEO Jefferies | +46% (2021-2024) |
| Rapporto P/E Boutique | 30-40x |
| Obiettivo Rapporto Compensi/Ricavi | 55-60% |
| Pacchetti Retributivi Top | $9M/anno |
| Pacchetti Retributivi Medi | $4M/anno |
Il settore sta attraversando una fase di trasformazione significativa, con molti dealmaker che usciranno dal periodo di garanzia all’inizio del 2025, dovendo quindi dimostrare il proprio valore attraverso risultati concreti. Come evidenziato da Kevin Mahoney, managing partner di Christoph Zeiss Partners, le banche devono bilanciare attentamente l’investimento in talenti di alto profilo con la consapevolezza che potrebbero essere necessari 12-18 mesi prima di vedere risultati tangibili in termini di commissioni.
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