UBS ha fornito un aggiornamento sulle strategie attuali degli Advisor di Trading su Commodities (CTA), evidenziando un atteggiamento cauto a causa dell’aumento della volatilità a breve termine nei mercati azionari e dei movimenti di prezzo ambigui.
Secondo la banca, nel breve periodo i CTA manterranno una posizione di attesa, mostrando una preferenza per gli indici azionari europei e cinesi rispetto a quelli statunitensi, con una sottoponderazione specifica su titoli a media e bassa capitalizzazione.
Obbligazioni e valute: vendite rapide e posizioni divergenti
Nel mercato obbligazionario, i CTA stanno riducendo rapidamente la durata delle esposizioni, avendo venduto tra i 70 e gli 80 milioni di dollari in Dv01 nelle ultime due settimane.
Sebbene si preveda un rallentamento nel ritmo delle vendite, la bassa volatilità obbligazionaria in Europa, che potrebbe portare a un maggiore utilizzo della leva finanziaria, dovrebbe mantenere una certa pressione di vendita.
Punti chiave:
- Vendite rapide di Dv01 tra 70 e 80 milioni di dollari
- Rallentamento previsto del ritmo di vendita
- Aumento possibile della leva in Europa
Nei mercati del credito, i CTA hanno ripreso una posizione lunga, attualmente pari al 50% del segnale massimo long. Tuttavia, si prevede che facciano una pausa, in attesa di un ulteriore restringimento degli spread prima di aumentare ulteriormente l’esposizione.
Nel mercato valutario (FX), non si sono registrate variazioni significative rispetto all’ultimo aggiornamento. Si è osservata solo una lieve vendita di valute del G10, in particolare dello Yen giapponese (JPY), e acquisti modesti di valute dei mercati emergenti, come lo Yuan cinese (CNH) e la Rupia indonesiana (IDR).
L’esposizione complessiva dei CTA resta marcatamente corta sul dollaro USA, posizionata all’82% del range storico degli ultimi oltre trent’anni.
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Materie prime e outlook generale: oro e credito in primo piano
Nel trading sulle materie prime, i CTA hanno iniziato a riacquistare contratti energetici precedentemente venduti allo scoperto, con aspettative che questo trend continui. Nel frattempo, mantengono una posizione lunga completa sull’oro, rimandando la presa di profitto, e restano neutrali sui metalli industriali e corti sulle materie prime agricole.
Con l’avvicinarsi di giugno, è previsto che le loro posizioni rimangano invariate. I segnali attuali di UBS indicano che i CTA sono neutrali sulle azioni, ribassisti sul dollaro USA e sulle obbligazioni, e rialzisti sul credito e sull’oro.
Le prospettive azionarie sono positive per Cina, Unione Europea e America Latina, neutrali per il Giappone, e negative per gli Stati Uniti e l’Asia (esclusa la Cina).
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