ASM International ha vissuto un secondo trimestre 2025 dai contorni contrastanti: se da un lato i nuovi ordini sono scesi del 4% su base annua, dall’altro i ricavi hanno registrato un solido +23%. La reazione del mercato non si è fatta attendere: il titolo ha perso l’8,5% alla Borsa di Amsterdam, riflettendo l’incertezza sullo scenario futuro.
Domanda in calo, soprattutto nei settori avanzati
Nel dettaglio, gli ordini si sono attestati a 702,5 milioni di euro a valute costanti, con un calo significativo anche rispetto al primo trimestre dell’anno (-10%). Il rallentamento ha colpito in particolare il segmento advanced logic/foundry, penalizzato da una minore richiesta. Secondo quanto dichiarato dall’azienda, la flessione è dovuta anche alla forte base di confronto del Q2 2024, quando il comparto memory aveva avuto un contributo eccezionalmente elevato.
L’amministratore delegato Hichem M’Saad ha descritto l’attuale contesto come “un mercato misto”, con alcune aree sostenute dalla crescente domanda legata all’intelligenza artificiale – come le applicazioni ad alta densità HBM nel settore DRAM – e altre che invece mostrano segni di stagnazione.
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Ricavi sopra le attese, trainati dalla Cina
Nonostante la contrazione degli ordini, ASM ha sorpreso positivamente sul fronte dei ricavi, che hanno raggiunto 835,6 milioni di euro, superando le attese. La crescita è stata trainata dal segmento foundry, seguito da memory e logic, con la Cina che ha contribuito in modo più incisivo del previsto.
Il margine lordo si è attestato al 51,8%, in leggero calo rispetto al Q1 (53,4%) ma comunque superiore al livello del secondo trimestre 2024 (49,8%). Anche l’utile operativo è aumentato, raggiungendo 258,5 milioni di euro, mentre l’utile netto rettificato si è attestato a 173 milioni.
Da segnalare anche un ripristino di valore pari a 34 milioni di euro sulla partecipazione in ASMPT, motivato dal miglioramento delle valutazioni di mercato.
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Prospettive in chiaroscuro per la seconda metà dell’anno
Guardando al futuro, ASM prevede che i ricavi del terzo trimestre resteranno stabili o leggermente inferiori rispetto al Q2, mentre il rapporto book-to-bill scenderà sotto quota uno. Questo significa che gli ordini continueranno a diminuire, mantenendosi al di sotto dei livelli già modesti del primo trimestre.
Secondo l’analista di JPMorgan Sandeep Deshpande, l’andamento suggerisce che il rallentamento degli ordini proseguirà anche nei prossimi mesi. Le stime per l’intero anno 2025 potrebbero non cambiare, con una crescita dei ricavi attesa attorno alla metà della forchetta 10-20%, sostenuta soprattutto dal nodo GAA a 2 nanometri nel segmento logic/foundry. Tuttavia, le previsioni per il 2026 potrebbero subire una revisione al ribasso.
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Cina ancora in primo piano, ma attenzione al calo di nuovi ordini
Un elemento positivo è rappresentato dalle vendite di apparecchiature in Cina, che dovrebbero raggiungere il limite superiore del range stimato, dimostrando la solidità della domanda in quell’area. Tuttavia, la società ha ammesso che gli ordini nella seconda metà del 2025 potrebbero subire un calo, segnalando un possibile rallentamento ciclico nel settore.
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