Le azioni Shell Plc (LON:SHEL) sono salite dopo la pubblicazione dell’aggiornamento operativo del terzo trimestre 2025, che ha mostrato un miglioramento generalizzato nei principali indicatori di performance. La compagnia energetica britannica ha segnalato volumi di gas liquefatto in aumento, maggiori ricavi dal trading e margini di raffinazione più solidi, elementi che hanno convinto gli analisti e spinto il titolo al rialzo a Londra.
Secondo Jefferies, i risultati preliminari di Shell indicano un trimestre “complessivamente positivo”, con la possibilità di superare le previsioni sugli utili del 5-10% rispetto alle stime di consenso (4,57 miliardi di dollari). L’aumento sarebbe trainato principalmente dal segmento gas integrato, dove la produzione e l’attività di trading hanno registrato risultati superiori alle attese, e dal comparto prodotti, che beneficia di margini di raffinazione in netto miglioramento.
Gli esperti stimano che anche il flusso di cassa operativo, prima della variazione del capitale circolante, possa toccare 11,1 miliardi di dollari, in crescita rispetto al trimestre precedente.
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Gas integrato e produzione in aumento
Nel settore del gas naturale liquefatto (GNL), Shell ha alzato la previsione di liquefazione a 7-7,4 milioni di tonnellate, rispetto alle 6,7-7,3 milioni del secondo trimestre e al consenso di 7,1 milioni. Al contrario, la produzione complessiva è stata leggermente ridotta a 910.000-950.000 barili equivalenti al giorno, un valore comunque vicino alle attese del mercato.
Le spese operative per il gas integrato sono stimate tra 1 e 1,2 miliardi di dollari, mentre ammortamenti e deprezzamenti (DD&A) si collocano tra 1,4 e 1,8 miliardi. Le imposte dovrebbero variare tra 0,4 e 0,7 miliardi, e l’attività di trading risulta “significativamente più intensa” rispetto al trimestre precedente.
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Raffinazione e marketing: margini in forte recupero
Nel segmento upstream, la produzione attesa si colloca tra 1,79 e 1,89 milioni di barili equivalenti al giorno, leggermente sopra le previsioni del consenso (1,8 milioni). Le spese operative previste sono tra 1,9 e 2,5 miliardi di dollari, mentre il DD&A si attesta su 2,3-2,9 miliardi. Le imposte dovrebbero variare tra 1,5 e 2,3 miliardi. Shell ha inoltre segnalato un impatto negativo di circa 0,2-0,4 miliardi di dollari legato al riequilibrio degli interessi nel giacimento Tupi in Brasile.
Per quanto riguarda le vendite, i volumi del comparto marketing dovrebbero raggiungere 2,65-3,05 milioni di barili equivalenti al giorno, in linea con il trimestre precedente e con il consenso di 2,9 milioni. Gli utili rettificati di questa divisione risultano superiori rispetto al trimestre precedente, confermando la solidità della rete commerciale globale di Shell.
Nel settore chimico e prodotti, l’azienda prevede un margine di raffinazione medio di 11,6 dollari al barile, un netto miglioramento rispetto agli 8,9 dollari del secondo trimestre e superiore al consenso di 9,5. L’utilizzo degli impianti di raffinazione è stimato tra 94% e 98%, contro il 94% del periodo precedente.
Tuttavia, il comparto chimico dovrebbe registrare una lieve perdita operativa, con margini stimati a 160 dollari per tonnellata. Gli utili rettificati complessivi del settore si collocano tra -0,2 e 0,4 miliardi di dollari, in miglioramento rispetto alla perdita di 0,09 miliardi del secondo trimestre.
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Flusso di cassa e svalutazioni
Sul fronte finanziario, Shell prevede pagamenti fiscali compresi tra 2,1 e 2,9 miliardi di dollari e segnala che le variazioni dei derivati potrebbero influire sul flusso di cassa fino a ±2 miliardi di dollari. Le oscillazioni del capitale circolante potrebbero invece determinare un effetto compreso tra una diminuzione di 3 miliardi e un aumento di 1 miliardo.
Infine, il gruppo ha comunicato svalutazioni per circa 0,6 miliardi di dollari nel comparto marketing, legate alla cancellazione del progetto HEFA di Rotterdam.
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Prospettive positive per il quarto trimestre
L’aggiornamento conferma la resilienza del modello integrato di Shell, capace di generare valore anche in un contesto energetico volatile.
L’aumento dei volumi di gas liquefatto, l’espansione dell’attività di trading e i margini di raffinazione più elevati pongono le basi per un quarto trimestre potenzialmente ancora più solido, con il mercato che guarda ora con fiducia ai risultati completi di fine anno.
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