Goldman Sachs ha ufficialmente avviato la copertura sul titolo Sika, leader globale nel settore dei prodotti chimici per l’edilizia, con una valutazione “buy” e un target price a 12 mesi di 280 franchi svizzeri, che rappresenta un potenziale incremento del 31% rispetto alla chiusura del 16 giugno (214 CHF).
Secondo la banca d’investimento americana, Sika si prepara a un nuovo ciclo di crescita sostenuta, guidato da una combinazione di espansione organica, miglioramento dei margini operativi e strategiche operazioni di M&A.
Gli analisti prevedono che l’azienda tornerà a superare i tassi di crescita dei principali concorrenti a partire dal 2026, spinta da una serie di investimenti mirati e innovazioni di prodotto.
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Previsioni di crescita: margini e utili in accelerazione
Nonostante una fase di stagnazione dei ricavi nel 2024, le prospettive per i prossimi anni sono decisamente più rosee. La crescita organica dovrebbe attestarsi intorno al 5% nel 2026 e nel 2027, sostenuta da:
- Un aumento record dell’attività brevettuale
- Un +72% negli investimenti in capacità produttiva
- Un’accelerazione nelle vendite di prodotti innovativi
Con una quota di mercato dell’11% nel settore dei prodotti chimici per l’edilizia, Sika ha registrato ricavi pari a 11,76 miliardi di franchi svizzeri nel 2024, con previsioni in crescita fino a 13,31 miliardi nel 2027.
Nello stesso arco temporale, l’EBIT è atteso in aumento da 1,71 a 2,21 miliardi di CHF, mentre l’utile per azione (EPS) dovrebbe passare da 7,76 a 10,26 CHF, corrispondendo a un tasso di crescita annuo composto a doppia cifra.
Anche i rendimenti finanziari sono previsti in netto miglioramento:
- Free cash flow yield dal 2,8% al 4,5%
- Dividend yield dall’1,4% al 2,2%.
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Valutazione interessante e multipli sotto la media storica
Gli analisti di Goldman Sachs sottolineano che il titolo Sika è attualmente scambiato con uno sconto del 22% rispetto al suo P/E medio degli ultimi cinque anni, rendendo l’attuale livello di prezzo particolarmente interessante per gli investitori.
Il target price di 280 CHF si basa su un multiplo P/E di 30x, applicato alla media ponderata degli utili previsti per il 2026 e il 2027. Questo livello di valutazione è in linea con il settore di riferimento, pur restando al di sotto dei picchi storici della società.
Nel lungo periodo, si prevede anche un miglioramento del ROCE (Return on Capital Employed) dal 14% attuale fino al 18% nel 2028, con l’obiettivo di raggiungere un intervallo compreso tra 20% e 25% attraverso incentivi al management legati alla performance.
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Dinamiche regionali e impatto delle acquisizioni
Sika ha una presenza globale ben bilanciata:
- 45% dei ricavi generati in Europa
- 35% nelle Americhe
- 20% in Asia-Pacifico
In Europa, Goldman Sachs prevede un contesto favorevole, spinto da misure fiscali espansive in Germania e segnali di ripresa nel settore residenziale. In Asia, il 2025 sarà probabilmente un anno di crescita contenuta, a causa dell’esposizione alla Cina, ma nel 2026 le performance dovrebbero migliorare grazie alla ripresa nei mercati emergenti del Sud-est asiatico e in India.
Le attività di fusione e acquisizione continueranno a svolgere un ruolo strategico. Le previsioni indicano un contributo annuo del 2% alla crescita dei ricavi attraverso operazioni complementari. In particolare, le sinergie derivanti dall’acquisizione di MBCC sono attese superiori rispetto a quelle del precedente accordo Parex, che aveva già garantito un’efficienza dell’ordine del 18%.
Un altro elemento positivo è la progressiva riduzione della leva finanziaria. Il rapporto debito netto/EBITDA dovrebbe scendere da 2,0x nel 2024 a 1,2x entro il 2027, rafforzando ulteriormente la solidità del bilancio.
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