Dopo mesi di euforia legata all’intelligenza artificiale, il settore tecnologico potrebbe mostrare i primi veri segnali di rallentamento. È questa, in sintesi, la lettura proposta dagli analisti di Wolfe Research, secondo cui sul mercato azionario si starebbero accumulando indizi di una fase di “fatica dell’AI”.
Il tema è esploso dopo l’ultima trimestrale di Nvidia, gigante assoluto dell’hardware AI e oggi la società dal valore più alto al mondo. Il gruppo guidato da Jensen Huang ha messo a segno la prima vera ri-accelerazione dei ricavi dopo sette trimestri difficili, sottolineando come i chip di nuova generazione siano ormai «presenti ovunque» e come la domanda continui a superare la capacità produttiva. Huang ha ribadito di non vedere alcuna bolla speculativa all’orizzonte, considerando l’intensità con cui i clienti continuano ad acquistare i processori Nvidia.
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Eppure, nonostante risultati molto solidi, il titolo ha poi subito un contraccolpo verso fine mese, complice un’indiscrezione secondo cui Meta sarebbe pronta a investire miliardi nei chip realizzati da Google, scavalcando Nvidia in alcune forniture strategiche. Un movimento che ha riacceso dubbi sulla tenuta del rally dell’AI.
Proprio qui si inserisce l’analisi di Wolfe Research: secondo gli strateghi Rob Ginsberg e Read Harvey, il paniere di titoli legati all’intelligenza artificiale monitorato dalla società ha sottoperformato il Russell 3000 sia dopo i conti di Nvidia sia nella finestra più ampia degli ultimi tre mesi. In altre parole, mentre l’indice che rappresenta l’intero mercato USA ha continuato a salire, molte società considerate pilastri dell’AI hanno iniziato a mostrare affaticamento.
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Gli analisti fanno notare che, nonostante il forte recupero di Alphabet da settembre, colossi come Microsoft, Oracle e la stessa Meta hanno perso slancio. Un comportamento che, secondo Wolfe, rappresenta un campanello d’allarme: la fase di ipervenduto in cui questi titoli sembrano essere entrati potrebbe rivelarsi decisiva per capire l’evoluzione del settore nelle prossime settimane.
Un altro elemento significativo riguarda le società del comparto energetico. In teoria, l’esplosione dei data center – strutture che consumano quantità enormi di elettricità e che sono indispensabili per addestrare i modelli di AI – avrebbe dovuto spingere in alto le utility e i produttori di energia. E invece, anche questo segmento ha avuto una flessione, tanto che Wolfe sostiene che il gruppo non mostra più caratteristiche di leadership come nei mesi precedenti.
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Nonostante questi segnali, gli analisti non dipingono un quadro completamente negativo. Anzi: osservano che il mercato sta iniziando a diversificarsi e a premiare anche settori e aziende non direttamente legate all’intelligenza artificiale. Un fenomeno che, se dovesse consolidarsi, potrebbe ridurre il rischio di una bolla concentrata solo su pochi titoli superperformanti.
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