Qualche giorno fa Valerio Baselli ha intervistato Russel Kinnel, direttore dei rating di Morningstar Research Services, sul tema della gestione attiva degli investimenti e sulle motivazioni che possono spingere un investitore a disfarsi delle quote del proprio fondo.
Abbiamo voluto riassumere di seguito queste considerazioni, aggiungendo qualche valutazione su questo tema molto interessante.
Gli obiettivi sono stati raggiunti
Il primo e più positivo motivo per vendere un fondo è legato al successo della propria strategia d’investimento.
Che si tratti dell’accumulo per gli studi universitari dei figli, dell’acquisto di una casa o della pianificazione pensionistica, il raggiungimento dell’obiettivo prefissato rappresenta il momento ideale per dismettere la posizione.
È peraltro fondamentale ricordare che i fondi d’investimento sono strumenti, non fini: il loro scopo è aiutarci a realizzare i nostri progetti finanziari. Una volta centrato il target, è saggio procedere al disinvestimento, evitando di esporsi a rischi non necessari nella ricerca di rendimenti ulteriori.
Il fondo si evolve in modo indesiderato
Il secondo scenario che giustifica una vendita si verifica quando il fondo subisce modifiche sostanziali che lo allontanano dalle caratteristiche originarie per cui era stato selezionato.
Tale evoluzione può manifestarsi in vari modi: un fondo small cap che gradualmente si sposta verso le mid cap, un ETF che modifica la propria strategia d’investimento, o un aumento significativo delle commissioni di gestione.
In questi casi, lo strumento non risponde più alle esigenze specifiche del portafoglio per cui era stato scelto, rendendo necessaria una riconsiderazione dell’investimento.
La tesi di investimento è fallita
La terza ragione valida per vendere emerge quando la tesi d’investimento originaria si rivela errata. Può ad esempio accadere con un fondo obbligazionario che non riesce a svolgere efficacemente il suo ruolo difensivo in scenari di stress di mercato, o con un fondo azionario che non cattura l’apprezzamento di un settore specifico come previsto.
La chiave sta nel riconoscere che non si tratta di performance negative isolate, ma di una serie di risultati che contraddicono sistematicamente le aspettative iniziali.
Gli investitori di successo si distinguono proprio per la capacità di ammettere i propri errori di valutazione e agire di conseguenza, senza restare ancorati a posizioni che non funzionano per orgoglio o inerzia!
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