Nel primo trimestre del 2025, Novo Nordisk ha registrato un aumento delle vendite del 18% su base annua a tassi di cambio costanti. Tuttavia, la società danese ha rivisto al ribasso le sue previsioni per l’intero anno, abbassando la guidance sulla crescita delle vendite dal 20% al 17%.
Il gruppo attribuisce in parte questo adeguamento alle fluttuazioni valutarie, che rappresentano un ostacolo significativo considerando che i risultati vengono riportati in corone danesi.
Wegovy sotto le attese: la concorrenza pesa
Uno degli elementi più osservati dagli analisti era la performance del farmaco anti-obesità Wegovy, che ha deluso le aspettative nel primo trimestre. Le vendite sono risultate più deboli del previsto, complici la crescente concorrenza di prodotti generici e l’aggressiva espansione sul mercato del rivale Eli Lilly.
- Vendite inferiori alle aspettative per Wegovy
- Pressione competitiva da parte di Eli Lilly
- Presenza crescente di prodotti generici sul mercato
Nonostante ciò, gli analisti prevedono un rallentamento della pressione competitiva nella seconda metà dell’anno, lasciando spazio a una possibile ripresa.
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Le strategie di accesso al mercato
Per contrastare queste difficoltà, Novo Nordisk ha annunciato iniziative per ampliare l’accesso ai propri trattamenti sia per i pazienti coperti da assicurazione sanitaria, sia per coloro che acquistano autonomamente i farmaci.
In quest’ottica, si punta a valorizzare il portale NovoCare e a rafforzare le collaborazioni con i servizi di telemedicina, elementi sempre più centrali nella distribuzione di farmaci per patologie croniche come l’obesità.
Valutazioni e prospettive di lungo termine
Nonostante un avvio d’anno meno brillante, gli analisti mantengono invariata la valutazione di fair value a 640 DKK per azione. La convinzione è che la debolezza iniziale sarà compensata da una crescita più sostenuta nei prossimi trimestri. Inoltre, le azioni di Novo risultano attualmente sottovalutate rispetto al potenziale di medio-lungo periodo.
- Fair value confermato a 640 DKK
- Prospettiva di crescita nella seconda metà del 2025
- Azioni ritenute sottovalutate dagli analisti
Resta una certa cautela per quanto riguarda possibili dazi mirati al settore farmaceutico, che potrebbero comprimere i margini nel breve periodo. Tuttavia, l’espansione della capacità produttiva negli Stati Uniti dovrebbe aiutare a mitigare questi effetti e rafforzare la posizione dell’azienda sul mercato nordamericano.
Guardando oltre il 2025, il vero cambio di passo arriverà con l’introduzione dei GLP-1 orali per il trattamento dell’obesità. Novo Nordisk è ben posizionata in questa corsa, con il lancio della semaglutide orale previsto nel 2026.
Anche se Lilly si prepara a competere con il suo orforglipron, potenzialmente più economico e più semplice da produrre, questo farmaco presenta maggiori incertezze sul piano della sicurezza a lungo termine e dovrebbe arrivare sul mercato statunitense con almeno un anno di ritardo rispetto alla proposta di Novo.
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