JPMorgan ha rivisto al ribasso il prezzo obiettivo delle azioni di Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), portandolo a 1.300 dollari taiwanesi, rispetto alla stima precedente.
L’aggiustamento arriva in un contesto di previsioni positive per il secondo trimestre del 2025, con una crescita prevista su base trimestrale del 5-8%, trainata dalla forte domanda per le tecnologie N4/N5 e N3, da ordini urgenti su nodi più datati e dall’espansione continua nel packaging avanzato.
Nonostante le prospettive favorevoli per il secondo trimestre, gli analisti di JPMorgan ritengono che TSMC potrebbe ridurre la propria previsione di crescita dei ricavi per l’intero 2025 a una forchetta compresa tra il 20% basso e medio, in calo rispetto alla precedente previsione del 20% medio.
Questo atteggiamento più cauto è attribuito a possibili impatti derivanti dai dazi doganali e a un rallentamento economico globale. JPMorgan stima una crescita dei ricavi del 23% in dollari statunitensi per l’anno fiscale 2025.
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Pressioni sul titolo e prospettive AI
Il titolo TSMC ha affrontato diverse pressioni negli ultimi due mesi, tra cui speculazioni su una joint venture con Intel (NASDAQ:INTC), possibili effetti sui margini legati agli investimenti negli Stati Uniti, un rallentamento nella domanda AI per i datacenter e gli effetti dei dazi sulla domanda finale.
Punti chiave:
- Speculazioni su una collaborazione con Intel
- Timori legati agli investimenti negli USA
- Rallentamento della domanda di intelligenza artificiale per datacenter
- Impatti dei dazi sulla domanda globale.
JPMorgan prevede che TSMC manterrà la propria guidance di crescita a lungo termine nel settore AI per i datacenter, con un tasso di crescita annuale composto (CAGR) intorno al 40% medio fino al 2029, affrontando al contempo le preoccupazioni riguardanti l’impatto incrementale sui margini derivante dagli investimenti negli USA.
Si prevede che il colosso dei semiconduttori eviti di commentare pubblicamente l’eventuale joint venture con Intel, data la varietà di possibili sviluppi, ma riconosca probabilmente un certo rallentamento della crescita a causa dei dazi e del rallentamento economico globale. Tuttavia, TSMC dovrebbe confermare il proprio obiettivo di CAGR del 20% a lungo termine fino al 2029.
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Tagli alle stime sugli utili ma possibile rimbalzo
JPMorgan ha inoltre rivisto al ribasso le stime sugli utili per azione (EPS) di TSMC per gli anni fiscali 2025, 2026 e 2027, con riduzioni rispettivamente del 4%, 12% e 4%. Le previsioni riflettono una crescita della domanda più debole, soprattutto nei settori non legati all’AI, con l’impatto più rilevante atteso nel 2026.
Punti salienti:
- EPS 2025 ridotto del 4%
- EPS 2026 ridotto del 12%
- EPS 2027 ridotto del 4%
- Crescita debole della domanda, in particolare nei settori non-AI.
Nonostante il taglio delle stime sugli EPS e del prezzo obiettivo, gli analisti di JPMorgan ritengono che il titolo TSMC abbia già scontato gran parte del rallentamento attuale e potrebbe registrare un rimbalzo a breve termine del 20-25%.
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