Investire nel settore dell’abbigliamento con un’idea speculativa: opzioni su TJX Companies in vista di un potenziale rialzo

Le TJX Companies (TJX) sono un importante rivenditore di abbigliamento, calzature e articoli per la casa a prezzi scontati, tra cui mobili, articoli per la casa, illuminazione e accessori decorativi. L’azienda opera con i marchi TJ Maxx, TK Maxx, HomeSense, Winners, Marshalls, Sierra e HomeGoods. Le TJX Companies sono state fondate nel 1962 e hanno sede a Framingham, Massachusetts, negli Stati Uniti.

Qual è l’idea?

• Negli ultimi sei mesi, le TJX Companies hanno superato due volte le previsioni di Wall Street e aumentato le prospettive per il 2024. Di conseguenza, il prezzo delle azioni dell’azienda è aumentato del 16%, superando non solo il settore della vendita al dettaglio, ma anche l’indice S&P 500.
• Tuttavia, riteniamo che tutte le aspettative positive siano già state incorporate nel prezzo e oggi sia un buon momento per vendere allo scoperto le azioni dell’azienda.
• Attualmente, l’ambiente del settore della vendita al dettaglio offre pochi motivi per essere ottimisti sulle prospettive a breve termine del settore, con segni di rallentamento del traffico dei clienti.
• Il prossimo rapporto trimestrale sulle entrate delle TJX Companies è previsto per il 15 novembre. C’è un alto rischio che le condizioni di mercato in deterioramento possano danneggiare i risultati delle TJX o le prospettive della dirigenza aziendale.
• Secondo noi, il rischio non è riflesso nel prezzo attuale delle azioni. Le TJX Companies stanno attualmente scambiando vicino ai loro massimi storici con molteplici significativamente superiori rispetto ai livelli medi dell’industria.
• Raccomandiamo l’acquisto di opzioni PUT con un prezzo di esercizio di $87,5 e una scadenza al 19/01/2024. L’opzione costerà circa $1,77, mentre un contratto costerà circa $177 poiché le transazioni di opzioni sono concluse per 100 azioni.
• I clienti che sono più ottimisti sulle prestazioni delle azioni TJX e sono disposti a entrare in una posizione rialzista possono acquistare opzioni CALL sulle azioni con un prezzo di esercizio di $95 e una scadenza al 19/01/2024. Il prezzo dell’opzione sarà di circa $2,00, mentre un contratto costerà $200.
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Perché ci piace l’opzione PUT TJX.US @87.5?

I mesi scorsi sono stati estremamente sfidanti per gli azionisti del settore della vendita al dettaglio. Dall’inizio di agosto, l’indice S&P Retail ha perso oltre il 10%. Sia le grandi aziende di vendita al dettaglio, le cui azioni sono sempre state soggette a una volatilità relativamente bassa, che i piccoli operatori di nicchia con capitalizzazione di mercato ridotta sono stati sotto pressione. Ad esempio, i rivenditori a prezzi scontati Dollar Tree e Dollar General hanno perso circa un quarto della loro capitalizzazione di mercato, mentre il rivenditore di abbigliamento Target è sceso del 20%. Tuttavia, un’azienda ha ottenuto risultati eccezionali. Negli ultimi sei mesi, le TJX Companies hanno superato due volte le previsioni di Wall Street e aumentato le prospettive per il 2024. Di conseguenza, il prezzo delle sue azioni è aumentato del 16%, battendo il settore della vendita al dettaglio e l’S&P 500. Oggi, l’azienda scambia marginalmente al di sotto dei suoi massimi storici.

Le TJX Companies sono uno dei principali attori nei mercati dell’abbigliamento e degli articoli per la casa nel segmento a basso costo. L’azienda gestisce negozi in stile grandi magazzini dal 1976 e ha aumentato il numero di sedi a 4.835. Sebbene gli ultimi risultati trimestrali abbiano superato comodamente il consenso degli analisti, secondo noi, tutte le aspettative positive sono già state incorporate nel prezzo, ed è un buon momento per assumere una posizione al ribasso sulle azioni perché:

• Le prestazioni del settore della vendita al dettaglio continuano a deteriorarsi. I consumatori sono stati lenti a spendere denaro nel terzo trimestre, secondo Placer.ai, che raccoglie dati sul traffico pedonale. Il rapporto dell’azienda ha evidenziato che il traffico pedonale nel settore al dettaglio è diminuito del 2,8%, con debolezza in tutti i segmenti industriali. È stata osservata una deteriorazione delle condizioni di mercato nei negozi di Target, Best Buy e Walmart, nonché nel settore al dettaglio di Berkshire Hathaway. L’attuale ambiente al dettaglio non offre motivi di ottimismo per le prospettive a breve termine del settore.
• Il prossimo rapporto trimestrale sulle entrate delle TJX Companies è previsto per il 15 novembre. C’è un aumento del rischio che le condizioni di mercato in deterioramento possano danneggiare i risultati dell’azienda o le prospettive della sua dirigenza. Secondo noi, il rischio non è riflesso nel prezzo attuale delle azioni. Nonostante la debole dinamica del settore, le TJX stanno attualmente scambiando vicino ai loro massimi storici, e i loro multipli superano significativamente i livelli medi dell’industria: EV/Vendite — 2,00x, EV/EBITDA — 16,94x, EV/EBITDA previsto — 15,43x, P/Flusso di cassa — 17,25x, P/E — 26,71x, P/E previsto — 22,60x.

• Le valutazioni premium sono tipicamente determinate dal potenziale di crescita o dalle prestazioni finanziarie superiori. Tuttavia, il potenziale di crescita delle azioni è estremamente limitato. Le TJX Companies sono un grande rivenditore, e la sua dirigenza stima che lo spazio di espansione fisica a lungo termine sia limitato a circa 6.300 negozi. Attualmente, l’azienda gestisce 4.835 negozi e ne apre nuovi a un tasso annuo medio del 3%. Se questo tasso di crescita viene mantenuto, il potenziale previsto sarà esaurito entro 10 anni.

Dal punto di vista delle prestazioni finanziarie, le TJX Companies rimangono indietro rispetto a alcuni dei loro concorrenti. Negli ultimi 12 mesi, il margine netto dell’azienda è stato del 7,77%, e il suo rendimento sugli attivi (ROA) è stato del 13,76%. A titolo di confronto, Oxford Industries, rappresentata nel nostro campione comparabile, aveva margini netti e ROA del 10,53% e del 14,06%, rispettivamente.

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Come utilizzare l’idea

Raccomandiamo l’acquisto di opzioni PUT sulle azioni TJX con un prezzo di esercizio di $87,5 e una scadenza al 19/01/2024. L’opzione costerà circa $1,77, mentre un contratto costerà circa $177 poiché le transazioni di opzioni sono concluse per 100 azioni.

Se il prezzo delle azioni dell’attività sottostante è inferiore a $87,5, ma superiore a $85,73 alla data di scadenza del 19/01/2024, un investitore subirà una perdita, il cui importo può variare. Se il prezzo dell’attività sottostante sale sopra i $87,5, un investitore può subire una perdita massima di $177. Se il prezzo dell’attività sottostante è al di sotto del punto di pareggio di $85,73, il potenziale profitto può raggiungere $8.573 per un’opzione. Tuttavia, raccomandiamo di chiudere la posizione quando il valore dell’opzione raggiunge $3,2.

Visione rialzista sulle azioni e opzione CALL

Tuttavia, non si può escludere che un forte rapporto sugli utili possa portare a un ulteriore aumento del prezzo delle azioni TJX. Se sei ottimista sull’azienda, puoi acquistare opzioni CALL sulle azioni con un prezzo di esercizio di $95 e una scadenza al 19/01/2024. Il prezzo dell’opzione sarà di circa $2,00, mentre un contratto costerà $200, poiché le transazioni di opzioni sono concluse per 100 azioni.

Se il prezzo delle azioni dell’attività sottostante è superiore a $95, ma inferiore a $97 alla data di scadenza del 19/01/2024, un investitore subirà una perdita, il cui importo può variare. Se il prezzo dell’attività sottostante scende al di sotto di $95, un investitore può subire una perdita massima di $200. Se il prezzo dell’attività sottostante è al di sopra del punto di pareggio di $97, il potenziale profitto può essere illimitato.

Nota importante

È necessario acquistare entrambe le opzioni utilizzando un ordine a limite. L’acquisto delle opzioni con un ordine di mercato può comportare prezzi estremamente sfavorevoli.

Questa idea è speculativa e quindi comporta rischi elevati. Investire in opzioni può portare a un aumento del valore dell’attività del 50%, del 100%, del 200% e in alcuni casi anche superiore, ma può anche portare a un azzeramento completo del valore dell’attività o a una perdita del 100% dell’investimento! In casi di bassa volatilità, il profitto o la perdita oscilleranno tra il 20% e il 30%.

Un approccio intelligente all’attuazione delle idee delle opzioni è investire una piccola parte del portafoglio in molte promettenti operazioni di opzioni. In questo modo, le perdite da idee non riuscite saranno compensate dall’alta redditività dei casi di successo.

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Rischi chiave

• Esiste la possibilità che un forte rapporto sugli utili possa portare a un ulteriore aumento del prezzo delle azioni TJX. In questo caso, le opzioni PUT perderanno valore, mentre il prezzo delle opzioni CALL aumenterà.
• Un’eccessiva bassa volatilità delle azioni TJX potrebbe causare la perdita di valore delle opzioni entro la data di scadenza.
• *Il capitale è a rischio. I risultati di investimento passati non garantiscono rendimenti futuri. La possibilità di fornire accesso a uno strumento finanziario specifico è soggetta a un test di adeguatezza.
• *Si prega di considerare il materiale presentato come comunicazione di marketing, non viene fornito né inteso come servizio di “Consulenza sugli investimenti” né come servizio di “Ricerca sugli investimenti”.
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