Tower Semiconductor Ltd. (TSEM) è un’azienda israeliana che fornisce soluzioni analogiche semiconductor ad alto valore. È una fonderia specializzata indipendente che produce chip per altre aziende senza utilizzarli internamente. L’azienda produce circuiti integrati principalmente basati su progetti di terze parti. Tower Semiconductor si concentra su tre megatrend nei semiconduttori analogici: connettività senza soluzione di continuità, economia verde e sistemi intelligenti. Fondata nel 1993, l’azienda ha sede a Migdal Haemek, in Israele. Le sue azioni ordinarie sono quotate su NASDAQ e sulla Borsa di Tel Aviv.
Qual è l’idea?
- L’industria dei semiconduttori è un settore chiave per la crescita dell’economia globale. Nonostante attuali trend ribassisti a breve termine, l’industria è destinata a crescere nel lungo termine, con un tasso di crescita annuo composto (CAGR) del 12,0%-12,5% nel periodo 2023-2030.
- Tower Semiconductor è una delle principali fonderie specializzate indipendenti che produce soluzioni analogiche semiconductor ad alto valore. Realizza circuiti integrati per altre aziende principalmente basati su progetti di terze parti senza utilizzo interno di chip.
- L’azienda ha due principali motori di crescita: il rimbalzo di mercato, che dovrebbe aumentare i tassi di utilizzo di Tower Semiconductor fino all’85%-90% rispetto all’attuale 55%-65%, e il programma di investimenti, che è previsto per espandere la capacità produttiva dell’azienda.
- La posizione finanziaria di Tower Semiconductor sembra estremamente solida, con 1,3 miliardi di dollari in contanti e investimenti a breve termine in bilancio, il che rende l’azienda piuttosto resiliente alle incertezze macroeconomiche e alla concorrenza del settore.
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Perché ci piace Tower Semiconductor Ltd.?
Ragione 1. Importanza critica dei semiconduttori per l’economia mondiale
Tower Semiconductor Ltd. (TSEM) è una fonderia specializzata indipendente dedicata alla produzione di semiconduttori. Le fonderie specializzate sono aziende che producono chip per altre aziende, ma non li utilizzano internamente. Tower Semiconductor produce circuiti integrati (CI) per i clienti, principalmente basati su progetti di terze parti. Inoltre, fornisce supporto progettuale e servizi tecnici complementari. I suoi CI sono incorporati in una vasta gamma di prodotti in mercati diversificati, tra cui elettronica di consumo, personal computer, comunicazioni, automotive, industriale, aerospaziale e dispositivi medici.
L’industria dei semiconduttori è un settore chiave per la crescita dell’economia globale. Le vendite mondiali di semiconduttori sono aumentate da 139,0 miliardi di dollari nel 2001 a 574,0 miliardi di dollari nel 2022, con un CAGR del 6,67%. Nell’autunno del 2022, le statistiche commerciali mondiali dei semiconduttori (WSTS) hanno previsto una diminuzione delle vendite mondiali dell’industria dei semiconduttori a 556 miliardi di dollari nel 2023 e un aumento a 602 miliardi di dollari nel 2024. Tuttavia, successivamente WSTS ha ridotto al ribasso le sue proiezioni di crescita in risposta all’aumento dell’inflazione e al deterioramento della domanda nei mercati finali, in particolare quelli legati alla spesa dei consumatori. Sebbene due categorie principali, discrete e optoelettronica, siano previste per sostenere una crescita annua a cifre singole del 5,6% e del 4,6% rispettivamente nel 2023, altre categorie sono destinate a diminuire. Di conseguenza, a maggio 2023, WSTS ha rivisto le sue previsioni, prevedendo ora che il mercato globale dei semiconduttori raggiungerà i 515 miliardi di dollari nel 2023, in ribasso del 10,3%.
Guardando al 2024, ci si aspetta che il mercato globale dei semiconduttori mostri una robusta ripresa e cresca del 11,8% a 576 miliardi di dollari. Questa espansione sarà guidata principalmente dal segmento della memoria, che è proiettato per riprendersi a 120 miliardi di dollari nel 2024, segnando un aumento di oltre il 40% rispetto al 2023. Quasi tutte le altre categorie chiave, compresi i chip discreti, i sensori, gli analogici, la logica e i microchip, sono previsti in crescita a cifre singole.
La stragrande maggioranza della domanda di semiconduttori è guidata dai prodotti acquistati dai consumatori, come laptop e smartphone, che rappresentano circa il 56% della domanda globale di semiconduttori. Un altro 28% della domanda è rappresentato dall’industria automobilistica e da altri settori.
Per quanto riguarda le tendenze geografiche, l’industria dei semiconduttori degli Stati Uniti ha quasi la metà della quota di mercato globale (in base all’origine delle aziende, non alle effettive sedi delle strutture di produzione). Le aziende di semiconduttori statunitensi mantengono il loro vantaggio competitivo nei microprocessori e in altri dispositivi all’avanguardia e continuano a guidare in una serie di altre aree di prodotto. Nel 2022, i produttori di semiconduttori con sede negli Stati Uniti ma con impianti di produzione in tutto il mondo detenevano il 48% del mercato totale dei semiconduttori. Gli Stati Uniti sono seguiti da Corea del Sud, Giappone e UE, che occupano rispettivamente il 19%, il 9% e il 9% del mercato totale.
Tuttavia, dato che la produzione di apparecchiature elettroniche si è spostata nel Pacifico asiatico, la regione ha superato tutti gli altri mercati regionali in termini di vendite di semiconduttori nel 2001. Si è moltiplicata in dimensioni da allora, passando da 39,8 miliardi di dollari a oltre 330,94 miliardi di dollari nel 2022 (le cifre riflettono le vendite di semiconduttori ai produttori di apparecchiature elettroniche). Di gran lunga, il mercato nazionale più grande della regione Asia-Pacifico è la Cina, che rappresenta il 55% del mercato APR e il 31% del mercato globale totale. I mercati europei e giapponesi sono gli unici che si prevede cresceranno nel 2023, con aumenti rispettivi del 6,3% e dell’1,2%. Le rimanenti regioni dovrebbero registrare una diminuzione: le Americhe sono inclini a diminuire del 9,1% e la regione Asia-Pacifico del 15,1%. Nel 2024, tutte le regioni dovrebbero vedere una crescita sostenuta, con tassi YoY a doppia cifra.
L’industria dei semiconduttori assume un ruolo centrale nell’economia globale, agendo come catalizzatore per il progresso tecnologico e l’espansione economica. I semiconduttori hanno guidato progressi nelle comunicazioni, nell’informatica, nell’assistenza sanitaria, nei sistemi militari, nei trasporti, nelle energie pulite, nell’intelligenza artificiale (IA), nell’Internet delle cose (IoT) e in innumerevoli altre applicazioni. Perciò, nonostante le attuali difficoltà del settore, è destinato a crescere significativamente nel lungo termine. Ad esempio, Precedence Research prevede che il mercato globale dei semiconduttori raggiungerà circa 1.883 miliardi di dollari entro il 2032 (CAGR del 12,3% nel periodo 2023-2032). Fortune Business Insights ha proiezioni simili, con il mercato destinato a crescere fino a 1.380 miliardi di dollari entro il 2029 (CAGR del 12,2% nel periodo 2022-2029).
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Motivo 2. Posizioni consolidate tra le fonderie di semiconduttori con prodotti diversificati
Tower Semiconductor guida l’ecosistema analogico con soluzioni tecnologiche e manifatturiere innovative di alta qualità, offrendo forti vantaggi competitivi in vari mercati in crescita. La tecnologia analogica è una delle due tecnologie funzionali di base per i prodotti a semiconduttore. I semiconduttori analogici monitorano e manipolano segnali del mondo reale come suono, luce, pressione, movimento, temperatura, corrente e onde radio. I dispositivi sono utilizzati in una vasta gamma di prodotti elettronici come fotocamere digitali, applicazioni mediche a raggi X, display a pannello piatto, computer personali, telefoni cellulari, apparecchiature di telecomunicazioni, nonché nei settori consumer, automobilistico ed elettronico industriale.
Tower Semiconductor utilizza la tecnologia standard del processo analogico del metallo ossido semiconduttore complementare (CMOS), che è un metodo ampiamente utilizzato per la produzione di circuiti integrati. L’azienda fornisce anche una piattaforma di abilitazione progettazione di classe mondiale per un ciclo di progettazione rapido e accurato, nonché servizi di ottimizzazione e sviluppo del processo (TOPS) per i produttori di dispositivi integrati (IDM) e le aziende senza fonderia che necessitano di capacità.
Tower Semiconductor produce circuiti integrati su wafer di silicio, utilizzando generalmente design di circuiti proprietari del cliente. In alcuni casi, fornisce ai clienti propri elementi di progettazione o di terze parti. Il prodotto finale del processo di produzione è un wafer di silicio contenente molti circuiti integrati identici. Nella maggior parte dei casi, i clienti di Tower Semiconductor assumono la responsabilità del taglio, dell’assemblaggio, dell’incapsulamento e dei test. I principali clienti dei servizi di fonderia e progettazione di Tower Semiconductor sono le aziende di semiconduttori (IC) senza fonderia e gli IDMs. I suoi clienti includono molti leader del settore analogico e misto-segnale, che servono una varietà di segmenti di mercato finale. Una parte delle vendite di prodotti dell’azienda avviene in base a contratti a lungo termine con i clienti, nei quali si impegna a riservare capacità di produzione per determinati impegni di acquisto.
L’azienda ha cinque unità commerciali principali:
- Radiofrequenza e Analogico ad alte prestazioni. Questo segmento fornisce tecnologie all’avanguardia ad alta dinamica, a bassa perdita e comunicazioni a onde millimetriche. Le sue soluzioni tecnologiche SiGe BiCMOS, RF-SOI e RF-CMOS consentono prodotti ad alta velocità, a basso rumore e a basso consumo energetico per applicazioni consumer, infrastrutturali e automobilistiche.
- Gestione dell’alimentazione. La piattaforma di gestione dell’alimentazione di Tower Semiconductor fornisce tecnologie altamente modulari e all’avanguardia BCD, con efficienza energetica leader nel settore su una vasta gamma di tensioni, offrendo soluzioni complete per i mercati consumer, industriali, infrastrutturali, automobilistici e medicali.
- Sensori di immagine CMOS. Offre soluzioni tecnologiche all’avanguardia, processi di personalizzazione unici e flessibilità di progettazione ineguagliabile, consentendo tecnologie pixel ottimizzate per le prestazioni con funzionalità avanzate e dimensioni ridotte, rivolgendosi a consumatori, industriali, medici, fotografia di alta qualità, automobilistici e applicazioni ambientali.
- Sensori non di immagine. Le sue capacità e piattaforme tecnologiche comprovate e flessibili consentono la fabbricazione di dispositivi sensoriali diversificati, tra cui sensori di radiazioni ionizzanti unici, sensori di temperatura remota, magnetici (TMR), sensori di radiazioni UV e gas. Inoltre, questa unità aziendale fornisce tecnologia per le matrici di visualizzazione LCOS e uOLED, compreso il supporto tecnologico per display basati su silicio di grandi dimensioni.
- Automobilistico. La vasta gamma di piattaforme tecnologiche analogiche mature e modulari di Tower Semiconductor per imaging e sensoristica, comunicazioni wireless e cablate, segnale misto e gestione dell’alimentazione fornisce soluzioni avanzate e complete progettate per supportare al meglio l’intero ecosistema automobilistico.
Nel mondo analogico che Tower Semiconductor serve, l’azienda è concentrata su tre megatendenze: la connettività senza soluzione di continuità, supportata dalle sue mappe stradali RF; il tutto verde, supportato dalle sue piattaforme di alimentazione; e sistemi intelligenti, supportati dai suoi sensori e offerte di display.
Tower Semiconductor ha una forte presenza globale in Nord America, Europa e Asia, operando diverse strutture di produzione di classe mondiale in tutto il mondo. Al 31 dicembre 2022, ha prodotto wafer di semiconduttore in sette stabilimenti di produzione:
- Impianti Fab 1 (150mm) e Fab 2 (200mm) in Israele,
- Fab 3 (200mm) in California e Fab 9 (200mm) in Texas negli Stati Uniti,
- Uozo E (300mm) e Tonami CD (200mm) in Giappone,
- Impianto di fabbricazione (300mm) in Italia, condiviso con STMicroelectronics.
Inoltre, dopo che Intel aveva abbandonato l’accordo da 5,4 miliardi di dollari per acquistare Tower Semiconductor a causa di ostacoli da parte della Cina, la dirigenza della società israeliana ha intrapreso una nuova collaborazione con Intel, che consentirà a Tower Semiconductor di utilizzare i servizi di fonderia e la capacità di produzione da 300mm di Intel nel Nuovo Messico per soddisfare le esigenze avanzate dei clienti.
Per il 2022, il ricavo di Tower Semiconductor proveniva da clienti situati in tutto il mondo, di cui il 49% negli Stati Uniti, il 16% in Giappone, il 26% in Asia (escluso il Giappone) e il 9% in Europa. Inoltre, il 14% del ricavo dell’azienda proveniva da Nuvoton Technology Corporation Japan, il 33% del ricavo proveniva da cinque diversi clienti, ognuno rappresentante tra il 4% e il 9% del ricavo, mentre il restante 53% proveniva da molti altri clienti più piccoli. Tower Semiconductor fornisce soluzioni analogiche a una vasta gamma di mercati e applicazioni finali, come comunicazione, consumer, industriale, automobilistico, medico, aerospaziale e difesa, ecc.
L’industria globale delle fonderie di semiconduttori è altamente competitiva. Tower Semiconductor compete principalmente nel segmento specializzato con aziende come GlobalFoundries, Vanguard Semiconductor, Dongbu Corp., X-Fab e Hua Hong Semiconductor. Affronta anche la concorrenza in alcune aree da parte di fornitori di fonderie guidati dalla tecnologia dei nodi avanzati come Taiwan Semiconductor Manufacturing Corporation (TSMC), United Microelectronics Corporation (UMC) e Semiconductor Manufacturing International Corp. (SMIC). Queste tre fonderie di semiconduttori pure-play competono principalmente tra loro e si concentrano sulla lavorazione CMOS deep-submicron da 12 pollici. Il resto dell’industria delle fonderie, comprese le fonderie esistenti in Cina, Corea e Malaysia, mira generalmente alla lavorazione CMOS standard da 8 pollici o a tecnologie di processo specializzate. Nel 2021, TSMC, UMC e Hua Hong detenevano rispettivamente il 17%, l’11% e l’11% della capacità di wafer da 200mm tra le fonderie pure-play nel mondo, mentre la quota di Tower ammontava al 5%, rispettivamente.
Attualmente, tuttavia, Tower Semiconductor si trova di fronte al problema dei bassi tassi di utilizzo delle sue capacità produttive. Nel terzo trimestre del 2023, il suo ricavo è stato di 358 milioni di dollari, in calo rispetto all’anno precedente, riflettendo le difficili condizioni di mercato e la debolezza nei data center. A questo livello di ricavi, i tassi di utilizzo erano circa il 55% presso Fab 1, il 75% presso Fab 2, il 40% presso Fab 3, il 60% presso Fab 5, il 60% presso Fab 7 e il 65% presso Fab 9. Di conseguenza, per aumentare la produzione, Tower Semiconductor ha bisogno non solo di una tanto attesa ripresa del mercato, ma deve anche vincere una feroce competizione per i clienti.
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Motivo 3. Programma di investimenti promettente e prospettive di utilizzo
Tower Semiconductor sta attivamente attuando un consistente programma di investimenti per promuovere la crescita strategica. In primo luogo, una significativa allocazione di 500 milioni di dollari è destinata a attrezzature e investimenti in capitale per la collaborazione con STMicroelectronics nella fabbrica da 12 pollici ad Agrate, in Italia. In secondo luogo, un investimento di 300 milioni di dollari è previsto per l’acquisizione di attrezzature nella fabbrica di Intel nel Nuovo Messico, migliorando le capacità produttive. Inoltre, Tower Semiconductor si impegna a mantenere una spesa di capitale di base annua compresa tra 180 e 200 milioni di dollari per l’efficienza operativa. Infine, l’azienda riconosce l’importanza di investire nel perfezionamento della gamma di prodotti attraverso diverse tecnologie e mercati, favorendo la flessibilità e la produzione incrociata in più strutture. Queste iniziative strategiche sono in linea con la strategia di crescita di Tower, mirando a ottenere una gamma di prodotti più diversificata e arricchita, contribuendo in ultima analisi al miglioramento dei margini.
L’azienda dispone anche di avanzati centri di ricerca e sviluppo (R&S), che testimoniano il suo impegno per l’innovazione. Tuttavia, valutando le spese di R&S come percentuale delle vendite, Tower Semiconductor è in ritardo rispetto alle aziende statunitensi del settore dei semiconduttori. Dal 2018 al 2022, le spese di R&S di Tower Semiconductor sono passate da 73,1 milioni di dollari a 83,9 milioni di dollari, registrando un tasso di crescita annuo composto del 3,5%. In media, le spese di R&S rappresentavano il 5,7% delle vendite durante questo periodo.
D’altra parte, le aziende statunitensi produttrici di chip hanno costantemente destinato oltre il 15% delle loro vendite annuali a R&S negli ultimi due decenni. Riconoscendo il ruolo indispensabile della R&S nel mantenere un vantaggio competitivo nell’industria dei semiconduttori, queste aziende statunitensi hanno sostenuto un elevato livello di investimento. Anche se le aziende statunitensi produttrici di chip possono essere impegnate in segmenti diversi, Tower Semiconductor deve prioritariamente mantenere investimenti costanti in R&S per preservare i suoi vantaggi competitivi, poiché la necessità di evoluzione tecnologica è cruciale nell’industria dei semiconduttori.
Durante la conferenza sugli utili del terzo trimestre del 2023, la dirigenza di Tower Semiconductor ha presentato il modello finanziario della società, basato sull’assunzione che la domanda attuale e prevista dei clienti per i prodotti, le tecnologie e i mercati si tradurrà in un utilizzo della capacità dell’85%, compreso l’aumento dell’utilizzo presso le strutture di Agrate e del Nuovo Messico. L’azienda mira a raggiungere un fatturato annuo di circa 2,65 miliardi di dollari. Secondo il modello, raggiungere questo livello di fatturato dovrebbe risultare in un utile lordo annuo di circa 740 milioni di dollari, un utile operativo annuo di 560 milioni di dollari e un utile netto annuo di 500 milioni di dollari. Ottenere una crescita del fatturato pari a 1,9 volte il tasso di crescita annuale dell’ultimo trimestre dell’azienda comporterebbe un utile lordo, operativo e netto 2,1 volte, 2,9 volte e 2,4 volte rispettivamente, rispetto al tasso di crescita annuale dell’ultimo trimestre pubblicato.
Questo modello mostra diversi indicatori chiave dell’efficienza e della redditività di Tower Semiconductor. In primo luogo, mostra un aumento dell’86% del fatturato, mantenendo i costi operativi al di sotto del 10% del fatturato. In secondo luogo, i margini lordi, operativi e netti incrementali dell’azienda come percentuale del fatturato aggiunto di 1,2 miliardi di dollari indicato nel modello dovrebbero essere rispettivamente del 32%, del 30% e del 24%, superiori rispetto ai margini di base attuali. In terzo luogo, con una crescita dell’86% del fatturato rispetto all’ultimo trimestre dichiarato, l’utile operativo dovrebbe aumentare del 187% e l’utile netto del 140%. In sintesi, raggiungere questo obiettivo pianificato comporterebbe un fatturato annuo di circa 2,65 miliardi di dollari, un utile lordo annuo di 740 milioni di dollari, un utile operativo di 560 milioni di dollari e un utile netto di 500 milioni di dollari.
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Risultati finanziari
I risultati finanziari di Tower Semiconductor per gli ultimi 12 mesi (TTM) possono essere riassunti come segue:
- Il fatturato è diminuito a 1.474 milioni di dollari, in calo del 12,1% rispetto all’anno fiscale 2022, causato principalmente dalle difficili condizioni di mercato e dalla debole domanda di semiconduttori, che ha determinato bassi tassi di utilizzo.
- L’utile lordo è diminuito del 15,5%, passando da 466,3 milioni di dollari nel FY 2022 a 393,8 milioni di dollari TTM, con un margine lordo leggermente in calo dal 27,8% al 26,7%.
- L’utile operativo è aumentato del 83,6% a 554,7 milioni di dollari. Il margine operativo è migliorato dal 18,0% al 37,6%. L’utile operativo e, di conseguenza, l’utile netto includono un impatto positivo di 290 milioni di dollari associato alla tassa di risoluzione del contratto di fusione ricevuta da Intel.
- L’utile netto è aumentato del 107,8%, passando da 266,5 milioni di dollari nel FY 2022 a 553,7 milioni di dollari TTM. Il margine netto è aumentato dal 15,9% al 37,6%.
Tower Semiconductor dimostra un flusso di cassa operativo (FFO) stabile che è diminuito del 30,2% a 369,7 milioni di dollari (TTM) rispetto al FY 2022, ma si mantiene comunque vicino alla media del periodo 2018-2022 di circa 360,0 milioni di dollari. Il flusso di cassa libero (FCF) TTM è diminuito del 1,72 volte a 117,1 milioni di dollari a causa del programma di investimenti intensivi.
La performance finanziaria di Tower Semiconductor nel terzo trimestre del 2023 è presentata di seguito:
- Il fatturato è diminuito da 427,1 milioni di dollari a 358,2 milioni di dollari YoY.
- L’utile lordo è diminuito del 30,2% a 86,9 milioni di dollari.
- L’utile operativo è aumentato da 83,2 milioni di dollari nel Q3 2022 a 362,2 milioni di dollari nel Q3 2023.
- L’utile netto è aumentato da 66,7 milioni di dollari a 337,7 milioni di dollari YoY.
Come già menzionato, l’utile operativo e l’utile netto sono influenzati dal profitto non ricorrente di 290 milioni di dollari associato alla tassa di risoluzione del contratto di fusione ricevuta da Intel.
Il fatturato dichiarato di Tower Semiconductor nel terzo trimestre del 2023 non ha raggiunto le aspettative degli analisti di 358,7 milioni di dollari per soli 0,5 milioni di dollari, mentre l’utile diluito per azione (EPS) rettificato di 0,54 dollari è diminuito rispetto a 0,70 dollari dell’anno precedente, ma è superiore alle aspettative degli analisti di 0,50 dollari per azione. Inoltre, la dirigenza dell’azienda ha fornito le previsioni per il quarto trimestre del 2023, con un fatturato previsto di circa 350 milioni di dollari, rispetto ai 359 milioni di dollari previsti da quattro analisti intervistati da Capital IQ. La principale ragione per la debole previsione del prossimo trimestre è l’eccesso di offerta di chip e le continue correzioni degli stock da parte dei produttori di chip.
Tower Semiconductor ha una solida posizione finanziaria:
- Il rapporto di leva, definito come il rapporto tra il debito totale e gli asset, si attesta al 8%, che sembra essere inferiore alla media del settore del 15%–21%.
- Al 30 settembre 2023, il debito totale ammontava a 227,6 milioni di dollari, in calo dai 262,0 milioni di dollari al 31 dicembre 2022 (-13,1%). Con un cash e investimenti a breve termine segnalati di 1.229,6 milioni di dollari, ciò si traduce in un debito netto negativo di 1.002 milioni di dollari.
- Le spese per interessi dell’azienda sono insignificanti. Con 914,8 milioni di dollari di investimenti a breve termine, il reddito da interessi di Tower Semiconductor supera le spese per interessi, risultando in un reddito netto da finanziamenti di 9,9 milioni di dollari nel terzo trimestre del 2023.
- Il rapporto di rotazione dell’inventario per il 2022 è stato di 4,5x, il che implica che l’azienda ha fatto ruotare il suo inventario ogni 81 giorni in media durante l’anno. Negli ultimi quattro anni, la rotazione media dell’inventario è stata di 69 giorni. Nel terzo trimestre del 2023, gli inventari di Tower Semiconductor sono aumentati del 12,9% YoY e la rotazione dell’inventario TTM è salita a 102 giorni.
Nel complesso, Tower Semiconductor mantiene una forte posizione finanziaria, che le consente di pianificare nuovi investimenti in opportunità di crescita conformi alla strategia a lungo termine.
Valutazione delle azioni
Tower Semiconductor registra un calo in base ai multipli medi dei suoi omologhi produttori di chip: EV/Vendite — 1,31x, EV/EBITDA — 3,76x, P/FFO — 4,34x, P/E — 5,42x. Sicuramente si trova di fronte a qualche problema in mezzo alle avversità del settore, ma grazie alla solida posizione finanziaria e agli alti margini, l’azienda ha buone prospettive per superare con successo le difficoltà attuali, offrendo così il miglior rendimento per unità di rischio assunto.
La copertura di Tower Semiconductor da parte delle banche d’investimento è abbastanza scarsa. Attualmente, solo Craig-Hallum e The Benchmark Company LLC forniscono obiettivi di prezzo per Tower Semiconductor, rispettivamente a $33,0 e $36,0 per azione. Pertanto, secondo il consenso di Wall Street, il valore di mercato equo delle azioni si attesta a $34,5, implicando un potenziale di aumento del 27,5%.
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Rischi chiave
- La domanda di servizi di fonderia dipende dalla domanda nei mercati finali dei clienti, che sono tipicamente ciclici e volatili. Come dimostrato in passato dai cali della domanda di prodotti ad alta tecnologia, le condizioni di mercato possono cambiare rapidamente. In tali casi, i clienti di Tower Semiconductor potrebbero trovarsi con un accumulo di inventario o difficoltà nella vendita dei loro prodotti e, di conseguenza, potrebbero ridurre o annullare gli ordini di wafer da parte di Tower Semiconductor.
- Il settore della fonderia di semiconduttori è altamente competitivo e i concorrenti di Tower Semiconductor potrebbero avere vantaggi rispetto all’azienda. Se Semiconductor non riesce a competere con successo, il suo business e i risultati finanziari potrebbero essere negativamente influenzati.
- Le fluttuazioni dei tassi di cambio influenzano i risultati dell’azienda poiché riceve la parte principale dei ricavi in dollari statunitensi, mentre sostiene una parte limitata dei ricavi e una quota significativamente più alta dei costi in valute diverse dal dollaro statunitense.
- Tower Semiconductor ha due impianti di produzione (Fab 1 e Fab 2), un centro di progettazione e alcuni uffici aziendali e commerciali in Israele. Inoltre, diversi dei suoi dirigenti e direttori sono residenti in Israele. Le tensioni israelo-palestinesi hanno pesato pesantemente sul sentiment riguardo all’attrattiva degli investimenti in Tower Semiconductor. Di conseguenza, le condizioni politiche, economiche e militari in Israele e nella regione circostante possono influenzare direttamente il business dell’azienda.
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