Il settore dei camion europei sta attraversando una fase di rallentamento, e le ultime analisi di Goldman Sachs hanno confermato questa tendenza, portando alla revisione al ribasso della raccomandazione su Volvo. La banca d’affari ha infatti declassato il titolo a “neutrale”, segnalando un potenziale di crescita limitato nel breve termine.
Nella seduta mattutina, le azioni Volvo hanno registrato un calo dell’1,9% (08:50 GMT), riflettendo le preoccupazioni degli investitori. Secondo Goldman Sachs, il barometro della domanda di camion, basato sui dati preliminari del terzo trimestre 2025, rimane sotto la media storica. Questo andamento evidenzia un indebolimento degli ordini negli Stati Uniti e solo un modesto miglioramento in Europa, scenario che pesa sulle prospettive di tutto il comparto.
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Domanda in calo e previsioni riviste
Il report sottolinea un dato allarmante: gli ordini di camion di Classe 8 negli USA sono diminuiti del 25% dall’inizio del 2025, mentre il rapporto book-to-bill per l’intero settore è sceso sotto quota 1 nel secondo trimestre, dopo una breve ripresa nei primi mesi dell’anno.
Guardando al futuro, Goldman Sachs prevede per il 2025:
- –18% di consegne di camion negli Stati Uniti
- –10% in Europa
La banca stima però una ripresa parziale nel 2026, con un ulteriore –10% negli USA, ma una crescita stimata del +15% in Europa.
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Pressioni sui margini e rischi legati ai dazi
Gli analisti hanno spiegato che il downgrade di Volvo deriva da un potenziale di rialzo limitato e da una posizione più conservativa sulle stime di redditività. In particolare, Goldman Sachs si colloca 9-10% al di sotto del consenso sugli EBIT rettificati per il 2025 e 2026.
Tra i principali fattori di rischio citati ci sono:
- Margini più bassi nella divisione attrezzature da costruzione
- Pressioni derivanti dai dazi USA: la divisione construction di Volvo, che importa negli Stati Uniti, potrebbe subire un impatto negativo se venissero applicati i dazi della Sezione 232 nel 2026.
Il target price a 12 mesi resta sostanzialmente invariato a 298 SEK, con un potenziale di rialzo limitato al 7%, in linea con le prospettive caute su tutto il comparto dei beni strumentali.
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Impatto sugli altri produttori europei
Non è solo Volvo a essere sotto pressione: l’intero settore dei camion sta affrontando prospettive deboli. Secondo Goldman Sachs:
- Daimler Truck soffre ancora una domanda statunitense debole e scorte vicine ai massimi storici. Per questo motivo, la banca ha tagliato le stime EBIT di –8% per il 2026 e –7% per il 2027. Il target price resta fissato a 40 € con rating “neutrale”.
- Traton mostra un miglioramento solo moderato in Europa dopo la ripresa del primo trimestre, ma segnali di debolezza in Brasile hanno spinto Goldman a ridurre le stime EBIT di –4% per il 2026 e –3% per il 2027. Il titolo mantiene rating “neutrale” con un target price di 28,7 €.
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Prospettive per il settore
Secondo Goldman Sachs, il settore dei produttori di camion e attrezzature rimarrà sotto pressione almeno fino a quando non si registrerà un deciso aumento degli ordini sia negli Stati Uniti sia in Europa. Per il momento, la banca mantiene un approccio prudente e prevede che i produttori avranno difficoltà a superare le aspettative di consenso nel breve termine.
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