Prosegue a Piazza Affari la stagione dei conti trimestrali. Ad alzare il velo dai risultati del primo trimestre 2025 è stata oggi l’utility lombarda A2A. Almeno per adesso non c’è stata alcuna reazione da parte degli investitori. Il titolo, infatti, è rimasto quasi fermo a 2,22 euro dando l’impressione che il mercato sia rimasto sostanzialmente indifferente ai risultati o che comunque i conti effettivi abbiano alla fine centrato quelle che erano le attese senza aggiungere nulla di più.
Ad ogni modo, anche “grazie” al segno invariato di oggi, il titolo A2A conferma il suo buon trend mensile, arco temporale in cui si evidenza un rialzo del 12 per cento. Segno verde anche nel raffronto anno su anno dove emerge un rialzo del 15 per cento. Queste percentuali potrebbero apparire di scarsa consistenza soprattutto se raffrontate ai rialzi messi a segno negli stessi archi temporali da altri titoli, tuttavia va sempre tenuto che stiamo parlando di un’utility e che le quotate di questo comparto raramente registrano trend rialzisti profondi. La costanza è infatti la loro virtù maggiore e il motivo per cui sono scelte dai cassettisti.
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La trimestrale di A2A nel dettaglio
E allora vediamo subito come A2A ha chiuso il primo trimestre 2025. La società ha messo a segno una forte crescita del fatturato, chiudendo il periodo con ricavi pari a 3,97 miliardi di euro, in aumento del 16 per cento rispetto ai 3,4 miliardi dello stesso periodo del 2024. Il risultato è stato possibile anche grazie all’ingresso nel perimetro del gruppo di Duereti e all’aumento dei prezzi unitari nei segmenti retail e teleriscaldamento.
Il buon rally dei ricavi trimestrali non ha trovato “risposte” nell’andamento del MOL. Il margine operativo lordo di A2A si è infatti attestato a 675 milioni di euro con un ribasso del 4 per cento rispetto ai 703 milioni messi a segno nel primo trimestre dell’anno precedente. La società ha imputato la flessione dell’Ebitda alla normalizzazione della produzione idroelettrica, la quale aveva invece tratto beneficio nel 2024 dalle condizioni particolarmente favorevoli riscontrate. Attenzione pero perchè escludendo l’effetto legato all’idraulicità, l’Ebitda di A2A sarebbe stato in crescita dell’1 per cento.
Scendendo nel conto economico, l’utile netto del trimestre è ammontato a 257 milioni di euro con un ribasso rispetto ai 294 milioni messi a segno nei primi tre mesi del 2024. Fermo restando la presenza di una flessione, il dato sull’utile è stato comunque in linea con le attese del mercato.
E concludiamo con l’analisi della situazione patrimoniale che alla data del 31 marzo 2025 evidenziava un indebitamento netto in calo a quota 5,62 miliardi di euro, rispetto ai 5,84 miliardi di fine 2024. Al netto delle variazioni di perimetro la posizione finanziaria netta di A2A (PFN) sarebbe pari a 5,58 miliardi di euro.
Confermata la guidance 2025 di A2A
Nell’ambito dell’approvazione dei conti del primo trimestre 2025, il management di A2A ha ribadito le stime su tutto l’anno in corso. La quotata prevede di chiudere il 2025 con un margine operativo lordo compreso tra 2,17 miliardi e 2,2 miliardi di euro e un utile netto ordinario che, al netto delle poste non ricorrenti, dovrebbe collocarsi a fine anno nel range compreso tra 0,68 e 0,7 miliardi di euro.
Nel complesso si tratta di target che già si sapevano. Nulla di nuovo, quindi, e potrebbe essere proprio per questo motivo se, in scia alla pubblicazione dei conti trimestrali, il titolo A2A è rimasto praticamente fermo sui livelli dell’apertura di borsa.
Del resto gli stessi analisti non è che siano particolarmente euforici sulle prospettive del titolo. Nelle scorse settimane, infatti, da Morgan Stanley era arrivata la conferma del rating neutral già in essere con target price alzato a 2,45 euro. Approccio neutrale implica una view prudenziale che è ribadita dal fatto che il prezzo obiettivo, pur essendo stato aumentato, resta comunque molto prossimo a quelle che sono le attuali quotazioni del titolo. Morale: c’è poco spazio per un potenziale rialzo. L’indicazione per i trader interessati a posizionarsi sulla quotata è quindi chiara.
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