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AT1, cosa sono e perché investire sugli Additional Tier 1

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Che cosa sono e quali sono le principali caratteristiche delle obbligazioni AT1.

In un contesto in cui è sempre più importante cercare un rendimento coerente con il proprio profilo di rischio, in un’ottica di migliore diversificazione del proprio portafoglio, gli investimenti obbligazionari sembrano potersi candidare per poter soddisfare entrambe e le esigenze. E, all’interno di tale ventaglio di alternative, le obbligazioni convertibili Contingenti Aditional Tier 1 (AT1) potrebbero rappresentare una buona opportunità. Ma per quale motivo?




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Le AT1 sono obbligazioni high yield emesse dagli istituti di credito europeo. Considerato che sono di norma redimibili dopo cinque anni, hanno un tasso di interesse relativamente basso. La gran parte degli istituti bancari che li emette, però, hanno un rating IG (Investment grade). Il maggiore rendimento dipende così dalla loro subordinazione alla struttura del capitale dell’emittente, piuttosto che dalla qualità del credito della banca emittente.

Per quanto attiene le altre principali caratteristiche, di solito si tratta di titoli di tipo perpetuo, senza rimborso pianificato, se non dopo un certo numero di anni prestabiliti, a discrezione dell’emittente. In caso di perdita non pagano alcuna cedola. Dunque, con queste specificità, si tratta di uno strumento di difesa del capitale da parte della banca, con la differenza che rispetto ad altre forme ibride questa obbligazione non viene mai convertita in capitale.

Ne deriva che, come dovrebbe essere intuibile dalle righe di cui sopra, queste obbligazioni hanno un rating di credito più basso rispetto ai titoli di debito più senior dello stesso istituto di credito emittente, offrendo rendimenti maggiori per poter compensare tale rischio.

In questo scenario, i titoli AT1 potrebbero pertanto costituire una buona scelta in uno scenario di grande volatilità, tanto da stimolare l’interesse di quegli investitori che sono maggiormente orientati al rendimento.

I titoli AT1 sono dunque un utile strumento di diversificazione nel proprio portafoglio, grazie alla loro bassa correlazione con i titoli obbligazionari tradizionali, governativi o societari IG.

©RIPRODUZIONE RISERVATA

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