Le azioni H&M hanno registrato un deciso rialzo in Borsa, chiudendo con un +9% nella seduta di giovedì, spinte da risultati trimestrali nettamente superiori alle previsioni degli analisti. Nonostante un approccio prudente sulle prospettive a breve termine, il colosso svedese della moda ha convinto i mercati con margini più solidi e una gestione efficiente dei costi.
Risultati trimestrali sopra le attese
Nel periodo giugno-agosto 2025, H&M ha registrato un utile operativo (EBIT) di 4,91 miliardi di corone svedesi (pari a circa 523 milioni di dollari), in crescita rispetto ai 3,51 miliardi dello stesso trimestre del 2024 e ben al di sopra delle stime di consenso fissate a 3,68 miliardi. Il margine operativo si è così attestato all’8,6%, un risultato che segna un’inversione di tendenza dopo la flessione registrata nel primo semestre dell’anno.
Secondo l’analista di Jefferies James Grzinic, la performance è stata trainata soprattutto da un’espansione significativa del margine lordo, che ha sorpreso positivamente il mercato.
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Vendite stabili, ma pesa l’effetto valuta
Le vendite in valuta locale hanno mostrato un incremento del 2%. Tuttavia, la conversione in corone svedesi ha determinato un calo del fatturato netto, sceso a 57,02 miliardi di corone dai 59,01 miliardi del 2024, complice l’effetto sfavorevole del rafforzamento della valuta svedese, che ha inciso per circa cinque punti percentuali.
Nel comunicato ufficiale, H&M ha sottolineato che le collezioni autunnali sono state accolte con favore dai consumatori, pur evidenziando che a settembre le vendite in valuta locale si sono mantenute sostanzialmente stabili.
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Le sfide per il quarto trimestre
Guardando ai prossimi mesi, l’azienda ha avvertito che i dazi statunitensi avranno un impatto negativo sui margini nel quarto trimestre, che si chiuderà a fine novembre. Nonostante ciò, il mercato vede spazi per una revisione al rialzo delle stime: Grzinic ha infatti osservato che i dati di settembre, in linea con l’anno precedente, potrebbero comunque sostenere una crescita del +1,8% sul sell-side, grazie a un confronto meno sfidante rispetto al 2024.
Il dibattito ora si concentra sul vantaggio temporaneo derivante dal costo delle merci vendute (COGS) e su quanto questo beneficio potrà essere compensato dagli effetti dei dazi e dal reinvestimento previsto entro il 2026.
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Liquidità in rafforzamento
Altro segnale positivo arriva dal flusso di cassa operativo, che nel trimestre ha raggiunto i 9,98 miliardi di corone, confermando la capacità del gruppo di generare liquidità e rafforzare la propria posizione finanziaria.
Il balzo delle azioni H&M riflette la fiducia degli investitori nella capacità del gruppo di affrontare le sfide del settore moda, nonostante l’incertezza legata ai margini e alle tensioni commerciali. La forte crescita degli utili e l’espansione del margine lordo rappresentano segnali incoraggianti per il mercato, anche se la sostenibilità di questi risultati dipenderà dall’evoluzione della domanda e dalle dinamiche valutarie nei prossimi trimestri.
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