Merck KGaA ha vissuto un secondo trimestre 2025 più difficile del previsto, con performance finanziarie inferiori alle attese del mercato. Il gruppo tedesco attivo nei settori Life Science, Healthcare ed Electronics ha riportato un EBITDA pre in calo del 3,1%, fermandosi a 1,5 miliardi di euro, una cifra che risulta circa il 4% inferiore rispetto al consensus degli analisti. La notizia ha avuto un impatto immediato sul titolo, che ha perso oltre il 4% alla Borsa di Francoforte.
Impatto negativo dei cambi e calo delle vendite nette
Nonostante una crescita organica del 2% nelle vendite, i risultati sono stati appesantiti da forti effetti valutari sfavorevoli, legati in particolare al rafforzamento dell’euro sul dollaro USA. Le vendite nette sono scese dell’1,8%, attestandosi a 5,3 miliardi di euro, con un impatto negativo valutario del 4,2% sulle vendite e del 7,2% sull’EBITDA pre.
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Divisione Electronics in difficoltà: crollo dell’EBITDA pre del 47,6%
Il segmento Electronics è stato il più penalizzato, registrando un crollo dell’EBITDA pre del 47,6% a 134 milioni di euro, ben al di sotto delle stime (-44% rispetto al consensus). Questo pesante calo è stato attribuito a fattori straordinari, tra cui un ricalcolo della allocazione del prezzo di acquisto e problemi di approvvigionamento, che hanno avuto un impatto negativo stimato tra i 60 e i 70 milioni di euro.
La strategia del gruppo: diversificazione e focus sulla crescita organica
Nonostante le difficoltà, la CEO Belén Garijo ha sottolineato che la struttura diversificata di Merck su tre pilastri (Life Science, Healthcare, Electronics) garantisce al gruppo una maggiore resilienza in un contesto globale instabile. L’azienda ha infatti rivisto al rialzo le previsioni per la crescita organica dell’EBITDA pre nel 2025, ora attesa tra il 4% e l’8%, rispetto al range precedente del 2%-7%. In parallelo, la stima di crescita organica delle vendite è stata ristretta al 2%-5%.
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Life Science e Healthcare spingono la crescita, nonostante i cambi
La divisione Healthcare si è distinta per i risultati positivi: l’EBITDA pre è salito dell’8,8% a 783 milioni di euro, sostenuto da un aumento organico del 20%. Il tutto, nonostante un impatto valutario negativo del 5,2%. I farmaci Mavenclad (+20,7% a 307 milioni) ed Erbitux (+10,9%) hanno trainato le vendite, mentre si segnalano performance contrastanti in altri segmenti:
- Oncologia: +3,9% (organico)
- Neurologia e Immunologia: +2,6%
- Rebif: -26,1%
- Bavencio: -12,1%
Nel comparto Cardiovascolare, Metabolismo ed Endocrinologia, la crescita organica è stata del 4,7%, con buone performance di Glucophage, Euthyrox, Concor e Saizen. Al contrario, il settore Fertility ha perso il 3,4%, penalizzato dal calo di Gonal-f (-12,5%), parzialmente compensato da Pergoveris (+20,5%).
Per quanto riguarda Life Science, l’EBITDA pre è sceso dell’1,3% a 646 milioni di euro, mentre le vendite organiche sono aumentate del 3,7%. La crescita è stata guidata da Process Solutions, in crescita dell’11,5%, miglior risultato degli ultimi due anni. Stabili invece Science & Lab Solutions, mentre Life Science Services è calata dell’8,2% a causa del rallentamento dei finanziamenti nel settore biotech.
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Electronics in crisi, ma i semiconduttori restano un punto di forza
Oltre al netto calo dell’EBITDA, Electronics ha registrato una contrazione del 7,4% nelle vendite a 886 milioni di euro. Le vendite organiche sono diminuite del 5,6%, a causa della debolezza in Delivery Systems & Services e di elementi straordinari.
Tuttavia, Semiconductor Materials ha fatto segnare il suo miglior risultato dal 2022, grazie alla crescente domanda legata al settore AI. Optronics è rimasta stabile, mentre Surface Solutions ha registrato un calo del 6,4% ed è stata ceduta il 31 luglio.
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Espansione nella lotta ai tumori rari: completata l’acquisizione di SpringWorks
Il 1° luglio Merck ha ufficializzato l’acquisizione di SpringWorks Therapeutics per 3,4 miliardi di dollari, rafforzando la pipeline oncologica. Il 18 luglio, la Commissione Europea ha approvato condizionatamente Ezmekly (mirdametinib), indicato per il trattamento dei neurofibromi plessiformi inoperabili, una delle patologie rare target dell’azienda.
Risultati finanziari complessivi: utili in lieve aumento, ma EPS pre in calo
Nonostante le difficoltà operative, l’utile netto post imposte è cresciuto dell’8,3% a 655 milioni di euro, con un utile per azione (EPS) in crescita del 7,1% a 1,50 euro. Tuttavia, l’EPS pre ha registrato un calo dell’8,2% a 2,02 euro, mentre il flusso di cassa operativo è sceso del 34,2% a 567 milioni di euro.
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