Le azioni Renault continuano ad attirare l’attenzione degli investitori per via di una valutazione apparentemente vantaggiosa, ma secondo gli analisti di Jefferies, la strada verso una reale rivalutazione sul mercato è tutt’altro che agevole.
Nonostante i risultati del primo semestre 2025 siano stati migliori delle attese, l’analista Philippe Houchois mette in guardia: il focus dell’investimento si è spostato da una dinamica ciclica a una logica di rivalutazione, scenario decisamente più difficile da concretizzare, soprattutto in un periodo in cui il gruppo è alle prese con il cambio al vertice aziendale.
Performance in crescita ma con alcune ombre
Le nuove indicazioni diffuse dal gruppo automobilistico confermano margini operativi in miglioramento per la seconda metà dell’anno, tanto che Jefferies ha rivisto al rialzo la stima sull’EBIT annuale portandola al 7,1%, con un contributo stimato del 6,9% nel primo semestre e del 7,3% nel secondo.
- EBIT stimato per l’intero anno: 7,1%
- Margine operativo previsto nel primo semestre: 6,9%
- Margine operativo previsto nel secondo semestre: 7,3%
Tuttavia, permangono delle criticità: il gruppo ha mantenuto le previsioni sul flusso di cassa libero al di sotto delle attese, evidenziando pressioni sul capitale circolante e un incremento degli investimenti (capex).
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Il nodo Nissan e l’impatto sulla struttura finanziaria
Uno dei temi più delicati resta la partecipazione in Nissan, recentemente riclassificata da partecipazione strategica a investimento finanziario, con un effetto contabile negativo da 9,5 miliardi di euro.
Anche se questa manovra non ha influito sulla liquidità del gruppo, rappresenta un segnale delle difficoltà storiche di Renault nel estrarre valore duraturo dall’alleanza con la casa giapponese.
- Riclassificazione della partecipazione in Nissan come investimento finanziario
- Impatto contabile: –9,5 miliardi di euro
- Nessuna incidenza sulla liquidità, ma riflesso negativo sul valore strategico
Un’eventuale vendita di una quota del 5% da parte di Nissan potrebbe spingere Renault al riacquisto, secondo Houchois, per evitare di trasmettere al mercato un segnale negativo sulla propria valutazione.
L’analista suggerisce inoltre una semplificazione delle partecipazioni incrociate, stimando che uno scambio e cancellazione del 10-15% porterebbe a una riduzione del numero di azioni Renault in circolazione compresa tra il 6,5% e il 10%.
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Incertezza strategica con il cambio al vertice
La prossima uscita del CEO ha riportato al centro dell’attenzione gli interrogativi sulla linea strategica futura, soprattutto in vista della presentazione del nuovo piano industriale “Futurama”.
Houchois teme che il piano possa contenere indicazioni contraddittorie, soprattutto se dovesse puntare su una nuova espansione internazionale, ritenuta rischiosa in questa fase.
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Le valutazioni di Jefferies sul titolo Renault
Se si esclude il valore attuale della partecipazione in Nissan (valutato €9,3 per azione Renault), Jefferies attribuisce al titolo un prezzo implicito pari a €33,4 per azione, contro un target complessivo fissato a €48.
A questi livelli, Renault risulta scambiare a 3,7 volte gli utili core stimati per il 2026, escludendo sia Nissan che gli investimenti in ricerca e sviluppo capitalizzati: un multiplo che, pur basso, riflette un certo scetticismo del mercato.
Renault offre quindi margini di rivalutazione, ma solo a patto che riesca a superare alcune sfide strategiche e finanziarie rilevanti. Il potenziale c’è, ma il mercato aspetta conferme chiare, soprattutto sulla capacità del gruppo di riposizionarsi con successo in un contesto competitivo in rapida evoluzione.
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