Con la pubblicazione dei conti trimestrali di Enel, la earning season di Piazza Affari compie un passo in avanti vigoroso verso il suo completamento. I risultati della quotata del settore utility sono arrivati ieri sera dopo la chiusura ufficiale delle contrattazioni e, probabilmente in tanti si sarebbero attesi una reazione più forte all’avvio degli scambi di oggi. Invece tutto ha preso una piega molto tranquilla: forse perchè ostacolata dalla netta prevalenza che caratterizza la sessione odierna di scambi, Enel ha aperto la giornata in verde ma senza particolare brillantezza.
In questo contesto, dopo circa un’ora dall’avvio delle contrattazioni il rialzo dell’utility è di circa mezzo punto percentuale a quota 9 euro. L’assenza di grandi reazioni non deve spingere a pensare che la trimestrale sia stata deludente. In realtà le attese della vigilia sono state del tutto centrate. A condizionare la riposta del mercato potrebbe essere invece stato il trend rialzista che da tempo caratterizza il titolo Enel. In poche parole la quotata si è presentata all’appuntamento con i conti con prezzi giù belli alti (+6,5 per cento il verde dell’ultimo mese e +28 per cento quello da inizio anno). Insomma Enel aveva già dato e, tenendo conto che i risultati trimestrali sono stati in linea con le aspettative, attendersi qualcosa in più era un azzardo.
Ciò non significa che la trimestrale non possa pesare magari nei prossimi giorni, magari quando sarà ripresa nelle valutazioni degli analisti. Ecco perchè è bene comunque analizzarla partendo da quella che potrebbe essere la parte più interessante: quella sulla remunerazione degli azionisti.
Acconto dividendo Enel: l’importo e la data di stacco
Il consiglio di amministrazione ha deliberato un acconto di 0,23 euro per azione, in rialzo del 7 per cento rispetto alla cedola che venne staccata come acconto sull’esercizio 2024. Con questa decisione il management rimane così pienamente allineato alla politica di dividendo indicata nel Piano Strategico 2025-2027, che prevede un payout stabile e visibilità per gli azionisti lungo tutto il triennio.
Ai prezzi di chiusura del 13 novembre 2025 (8,956 euro), il rendimento dell’acconto si colloca al 2,57 per cento. Per gli investitori orientati al flusso di cassa, si tratta di un livello coerente con la natura utility-like del titolo, che privilegia stabilità e prevedibilità più che dividendi straordinari.
Lo stacco della cedola è fissato per lunedì 19 gennaio 2026, con pagamento il 21 gennaio. Il dividendo complessivo sull’esercizio 2025 è atteso ad almeno 0,46 euro per azione.
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Nove mesi 2025 di Enel: ricavi in crescita, margini resilienti
Sul fronte industriale, Enel ha chiuso i primi tre trimestri del 2025 con un ritmo espansivo moderato ma solido. I ricavi sono saliti a 59,7 miliardi di euro, in aumento del 3,6 per cento rispetto allo stesso periodo del 2024. La crescita è stata trainata soprattutto dalle maggiori vendite di commodity sul mercato wholesale, in un contesto di prezzi medi più alti.
Il margine operativo lordo ordinario (MOL) è salito a 17,26 miliardi di euro, con un incremento dello 0,9 per cento. Un progresso limitato ma significativo se si considera la combinazione di fattori avversi in Italia: margini retail sotto pressione per prezzi medi più contenuti e minore disponibilità idrica nel segmento generation. A compensare, ancora una volta, sono state la Spagna e la Colombia, insieme a un contributo positivo dell’America Latina nel suo complesso, nonostante l’effetto sfavorevole dei cambi.
Scendendo nel conto economico, l’utile netto ordinario di Enel è salito del 4,5 per cento e si attestandosi a 5,7 miliardi di euro. In questo caso il rialzo si spiega con la migliore performance operativa e alla luce dei minori costi finanziari, sostenuti dalla riduzione del debito lordo e dal calo del costo medio del funding. L’utile netto complessivo è ammontato invece a 5,24 miliardi.
Indebitamento in aumento, ma sotto controllo
La dinamica del debito è uno dei punti più rilevanti per chi guarda al titolo in ottica di rischio-rendimento. Al 30 settembre 2025, l’indebitamento netto di Enel era pari a 57,54 miliardi di euro in auemnto rispetto ai 55,77 miliardi di fine 2024.
La società ha precisato che il rialzo è derivato principalmente dall’impatto degli investimenti e dalla distribuzione dei dividendi, oltre che dal programma di acquisto di azioni proprie avviato da Enel e dalla controllata Endesa.
Investimenti e cash flow nei primi nove mesi 2025
Nei primi nove mesi dell’anno il gruppo Enel ha generato 9,09 miliardi di euro di cassa dalle attività operative, mentre gli investimenti si attestano a 6,84 miliardi, in calo del 10,1 per cento rispetto al 2024. La riduzione è stata frutto del completamento di diversi progetti soprattutto in Nord America, Brasile, Italia, Cile e Spagna, e di una selezione più rigorosa delle nuove iniziative
Confermato l’outlook 2025 di Enel
Nessuna sorpresa neppure dalla guidance sull’anno in corso che è stata praticamente tutta confermata. Il management della quotata prevede un Ebitda ordinario nel range tra 22,9 miliardi di euro e 23,1 miliardi di euro e un utile netto ordinario nella forchetta tra 6,7 e 6,9 miliardi.
Il lato positivo è nella continuità: nessuna revisione al ribasso, nonostante un contesto macro e regolatorio che resta complesso.
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Enel resta un titolo income story
L’annuncio dell’acconto sul dividendo 2026 e la conferma dei target consolidano l’immagine di Enel come titolo orientato alla generazione di reddito, con una politica chiara e un percorso finanziario sotto controllo. La crescita dei risultati nei nove mesi, seppur moderata, conferma la resilienza del modello industriale diversificato del gruppo.
Per gli investitori in cerca di stabilità e visibilità, Enel continua a posizionarsi come un asset difensivo con rendimento prevedibile. Come sempre, la variabile da monitorare resta il leverage, ma la capacità del gruppo di generare cassa e di calibrare gli investimenti lascia spazio a un quadro complessivamente gestibile. Da considerare però che stiamo parlando di un’utility con una crescita forte da inizio anno, circostanza che potrebbe diminuire la visibilità.
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